海外公募FOF专题研究：美国公募FOF发展现状与经验启示.pdfVIP

美国公募FOF 发展现状与经验启示 ——海外公募FOF 专题研究 核心观点 证券研究报告  近年来美国公募FOF 发展势头迅猛。 所属部门 ।宏观策略部 （1）截至2016 年年底，美国公募FOF 的基金数量达到1445 只，管理的资产 报告类别 ।策略专题 规模达到 1.87 万亿美元，1990 到2016 年间资产规模的年均复合增长率高达 报告时间 ।2017/9/18 28.89％，是同期美国公募行业资产规模复合增速的两倍多；（2）美国公募FOF 的资产规模在整个公募行业中的占比一直呈上升趋势，到 2016 年年底达到 11.44％；（3）1996 年以来，美国公募FOF 一直是资金净流入，而整个美国公 分析师 募行业则在2010 和2016 等年份遭遇了资金净流出；（4）在被动投资强势崛起 的背景下，美国公募FOF 的资产规模增长基本上与被动投资同步；（5）ETF 的 王 鹏 证书编号： S1100516120001 ETF 作为公募FOF 与被动投资的重叠在2008 年面世之后迅速发展，到2016 年 021 年底基金数量达到58 只，规模达到97 亿美元。 wangpeng@  公募基金的丰富、长期稳定的养老金资金的流入以及法律法规的放松共同 推动了美国公募FOF 的发展。 （1）1999 年以来，美国公募基金的数量就一直远多于股票，截至2016 年年底， 美国共有公募基金8066 只，而股票数量为4331 只；（2 ）公募基金投资在美国 普通民众和家庭中的普及度很高，据调查，2000 年以来持有公募基金的美国家 庭比率平均为45 ％；（3）规模庞大的养老金资产为美国公募FOF 的发展提供 了源源不断的长期资金；（4 ）法律法规的放松鼓励美国民众增加退休储蓄，打 通了退休金投资与公募FOF 之间的直接联系。  我国已经具备适合公募FOF 发展的环境，相关法律法规的进一步完善可期。 （1）我国公募基金的产品线已经初步完备，WIND 数据显示，截至2017 年9 月15 日，我国公募基金数量为6708 只，全部A 股的股票数量为3363 只；（2 ） 投资公募基金在普通投资者之中已经十分普及；（3）养老金资产已经初具规模， 预计将进一步增长；（4 ）鼓励人们增加养老金储蓄以及将养老金的保值增值与 川财研究所 公募FOF 关联起来的法律法规的完善可能是决定未来我国公募FOF 发展的重 北京 西城区平安里西大街28 号中 海国际中心15 楼，100034 要因素。 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 11 楼，200120 深圳 福田区福华一路6 号免税商 务大厦21 层，518000  风险提示：市场对公募FOF 的接受度低于预期；养老金入市以及相关法律 成都 中国（四川）自由贸易试验 法规的完善进度低于预期。 区成都市高新区交子大道