基础化工行业深度报告：化工新周期有望迎来盈利新常态.pdfVIP

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2017-10-11 发布于北京
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HeaderTable_User 5017356 1197171704 1758448420 HeaderTable_Industry 看好 investRatingChange.sa 173833649 me 基础化工行业化工新周期有望迎来盈利新常态核心观点  供给端收缩带动行业反转，化工上市公司盈利全面向好。2015 年我国启动供行业评级看好中性看淡 (维持) 给侧改革以来产能过剩行业持续出清，化工行业因产业链长产品分散、小企国家/地区中国/A 股业数量众多、污染相对严重成为重点整治对象，存量供给经历拐点并不断下行业基础化工滑，同时带动化工景气度持续攀升。而龙头公司、上市公司凭借先发规模优报告发布日期 2017 年09 月20 日势、环保治理优势、企业管理优势等成为供给改革的受益方，毛利率、净利率持续提升。长期来看化工行业环保核查、产能出清仍将持续较长时间，幸行业表现存企业竞争缓解、盈利上行，龙头企业更有望迎来长期的竞争优势。基础化工沪深300 28%  环保约束下新增投资受限，化工行业进入全新周期。我们认为国家长期治理 18% 环保的决心不容置疑，而在环保高压下化工行业进入门槛明显提高，未来新 9% 增投资显著下滑，我们统计得化工上市企业投资现金流已经持续负增长，在 0% 建工程总值也于 2015 年面临拐点呈下滑趋势。我们判断未来化工行业将长期维持“存量减少，增量受限”状态，行业竞争格局、定价策略、盈利中枢 -9% 将进入全新周期，周期波动性减弱后的化工板块将更具有投资价值。 -18% 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0