海外并购新趋势.pdfVIP

CHlNAF0REX 0CT 15．2014 Busine 商业 海外并购新趋势 与2013年相比，2014年中国企业出海并购呈现出新的特点与趋势。在海外 融资市场上，中国企业的 财“技”越来越成熟与灵巧。 文／本刊记者 王亚亚 9月19日，阿里巴巴在美上市，让所有 以，从今年的趋势来看，中概股走出低 现，除了国企、民企之外，私募基金也 中国企业都为之振奋。阿里巴巴上市的 谷是肯定的。 出现在收购名单中，比如联想控股旗下 影响不仅限于科技市场或股票市场，同 的弘毅投资收购了英国著名的餐饮品牌 时也暗含了新兴市场创造蓝筹股的新趋 ：未来哪些题材或类型的中国企 PizzaExpress。第二 ，收购标的越来越 势。这为中国企业寻求更广阔的国际舞 业在美lPO会获得更大的机会和空间? 多样化。近年来中国企业并购的对象不 台提供了更多信心。 G：目前 ，去美 国市场的企业 以 但有金融、保险公司，也有医药保健、 近El，本刊记者专访 了摩根大通 高科技公司为主 ，包括互联网、电子 餐饮食品公司，还有地产 、汽车零部件 中国投资银行联席主管、董事总经理 商务 、健康医疗 、环保新能源等企 公司、影视公司等等。可以说 ，现在中 顾宏地。顾宏地于2004年加入摩根大 业；而美国股市则更欢迎高科技 、互 国企业海外投资所涉及的行业更加多样 通，现负责统筹摩根大通大中华区域的 联 网、移动互联网应用类的公司。相 化 ，不像过去就是资源类一枝独秀。 企业海外上市、股权债务融资、重组并 对于国内乃至香港市场而言，美国对 第三，中国企业在海外收购的方式越 购服务等所有投行交易。顾宏地表示， 这些新兴领域的研究和估值体系都 比 来越商业化 、成熟化 。这次弘毅收购 与2013年相比，2014年中国企业出海 较成熟。比如 ，美国投资者对互联网 PizzaExpress就实现了中国私募基金主 并购呈现出新的特点与趋势。在海外融 新兴公司采取比较前卫的估值方式 ， 导的最大的跨境杠杆收购。弘毅采用了 资市场上，中国企业的 “财技”越来越 在企业尚未盈利的情况下，会根据用 成熟的国际化杠杆交易方式，在英国债 成熟与灵巧。 户数量 ，采用先进的转换率来分析企 券市场进行了大规模的再融资，使得公 业。投资者不只注重今年 的利润是多 司摆脱了以前传统的靠中资银行信贷来 = 《中国外汇》 G=顾宏地 少 ，还会考虑更长远或者是更加贴近 支持企业海外收购的模式。这对将来中 ：近 日，阿里 巴巴上市让很多 这些新兴行业特殊商业模式的收益方 国企业的海外收购有很大的借鉴作用。 中国企业振奋。当前在美的中概股情 式。而国内乃至香港市场，对拟IPO的 况如何?是否已经走出了前两年的低 企业采用的仍是传统的分析模式 ，如 ：现在中国企业海外投资渐趋多 谷? 市盈率、市净率等等。 元化 ，有绿地投资，也有私募股权投 G：前两年，在美的中概股受到多 资。还有实业股权投资。企业在选择不 方面因素影响，包括公司作假、中介机 ：2014年也是 中国企业 出海 同投资模式的时候应该怎样去考量? 构做空，还有美国市场的相对低迷等， 年。根据您的观察。现在中国企业出海 G：对此不能一概而论。不同的行 因而表现比较差，中国企业赴美上市的 有哪些新的特点? 业、不同的机会 ，还有被收购对象的意 总量也 比较少。但是从2013年底开始 G：现在 中国公司出海有三个特 愿以及并购主体 自身的实力和消化程 到现在的阿里巴巴上市结束，已经有十 点：第一是收购主体更加多元化。以 度，都需要区别加以考量、平衡。从风 几家中国企业在美国上市。而他们上市 前 ，中国公司出海基本以国企为主，当 险角度来说，