2016年上半年房地产市场运行回顾.PDFVIP

国际金融研究所 2016 年6 月23 日 2016 年第12 期 （总第152 期） Ω 2016年上半年房地产市场运行回顾 中银研究产品系列 及下半年展望＊ ● 《经济金融展望季报》 ● 《中银调研》 ● 《宏观观察》 2016 年以来，在一系列利好政策的支持下，我 ● 《银行业观察》 国楼市持续升温，进入以2015 年12 月为起点的新一 ● 《人民币国际化观察》 轮上行通道，整体呈现出“四高一升”（高房价、 高涨幅、高地价、高库存、投资升）的运行态势， 这为缓解中国经济过快下行、推动房地产去库存做 出了积极贡献。但是，受投资需求泛滥、“首付 贷”等杠杆工具过度使用等影响，在房地产投资整 体仍处低位的同时，出现了部分城市房价上涨过 作 者：李佩珈 中国银行国际金融研究所 快、涨幅较大等问题。如果忽视当前房地产领域的 电 话：010 - 6659 4312 风险，任由其野蛮发展，将是中国经济转型“不可 承受之重”。如果全面转向，又是中国短期经济 签发人：陈卫东 “不可承受之轻”。我们认为，要解决好这一问 审 稿：宗 良 周景彤 题，关键要做好政策协调配合，货币“稳”、监管 联系人：梁 婧 李 艳 电 话：010 - 6659 4097 “严”；重点是因城施策，把握好去库存的节奏和 力度；加强杠杆资金和土地市场监管，避免房地产 ＊ 对外公开 泡沫进一步累积；防范金融风险，促进房地产投资 ＊＊ 全辖传阅 ＊＊＊ 内参材料 保持稳定。 宏观观察 2016 年第12 期（总第152 期） 2016 年上半年房地产市场运行回顾及下半年展望 2016 年以来，在一系列利好政策的支持下，我国楼市持续升温，进入以 2015 年 12 月为起点的新一轮上行通道，整体呈现出“四高一升” （高房价、高涨幅、高地价、 高库存、投资升）的运行态势，这为缓解中国经济过快下行、推动房地产去库存做出 了积极贡献。但是，受投资需求泛滥、“首付贷”等杠杆工具过度使用等影响，在房地 产投资整体仍处低位的同时，出现了部分城市房价上涨过快、涨幅较大等问题。如果 忽视当前房地产领域的风险，任由其野蛮发展，将是中国经济转型“不可承受之重”。 如果全面转向，又是中国短期经济“不可承受之轻”。我们认为，要解决好这一问题， 关键要做好政策协调配合，货币“稳”、监管“严”；重点是因城施策，把握好去库存的 节奏和力度；加强杠杆资金和土地市场监管，避免房地产泡沫进一步累积；防范金融 风险，促进房地产投资保持稳定。 一、2016年上半年房地产市场运行的主要特点 2016 年以来，我国房地产市场持续升温，进入以2015 年 12 月为起点的新一轮景 气周期的上行通道（图 1），突出表现在房地产投资、销售、价格和土地购置等多个 指标触底反弹或快速回升。二季度以来，随着资金面由前期“稳健略宽”向“适度中性” 回归，政策面趋严（上海、深圳等城市收紧二套房贷、加快房地产宏观审慎框架构建 等）以及改革加快（6 月 5 日，国务院印发《关于加快培育和发展住房租赁市场的若 干建见》），房地产投资、价格等指标出现了一定回落。整体看，当前房地产运行形 势可用“四高一升”，即“高