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2017-10-30 发布于北京
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基于单侧风险态度的资本资产定价模型及其实证研究.pdf

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基于单侧风险态度的资本资产定价模型及其实证研究.pdf

第】()卷第9期上海交通大学学报 V01．4{)No．9 2()()6年9月 SHAN(jHAl 2006 J()URNAI．()F J1A()T()N(jUNlVERSll、Y SeD．文章编号：1006—2467(2006)09—154【)一04 基于单侧风险态度的资本资产定价模型及其实证研究黄波，李湛，顾孟迪 (上海交通大学安泰经济与管理学院，上海200052) 摘要：针对代表性投资者对于下跌风险和上升风险的不同态度，推导了基于“熊市”和“牛市”的单期资产定价模型，并运用中国股市数据进行了实证．结果表明：分别与“熊市”和“牛市”对应的∥ 和∥比传统的p对于证券的截面收益率具有更强的解释能力；∥和矿分别与截面收益率正相关和负相关；公司特征因子对于截面收益率也有一定的解释能力．关键词：中国股市；上升风险；下跌风险；资产定价中图分类号：F830．59；F224．9 文献标识码：A The ASsets ModeIBasedOnAttitude CapitaI Pricing toOne—SideRiskandIts Test Empirical Lj (；U HUAN(；Bo，Z丘以挖， MP”g—di (Antai of 200052，China) CollegeEconomics．Management，ShanghaiJiaotongUniv．，Shanghai thedifferentattitude()f investorto riska11d assets Abstract：From downside risk， representa{ive upside in modelsone were forwardbasedon“bearmarket”and“huUmarket”．Then，thedata pricing period put of(、11inesestockmarketwereusedtomakean test．TheoLltcomeindicatesthat contrasttothe eml)irical by t to“bearmarket”and“I)ullmarket”haVemore influerlceon raditional卢，the卢一and卢一according powerful sec and are and relativetosecuri“es’returns negatively L】rities’returns；the卢p4 positively respectively； sonle on as m()re()ver，t11eindicesa