积极风险预算和管理者组合投资决策研究.pdfVIP

2007年IO月 系统工程理论与实践 第lO期 文章编号：1000—6788(2007)10-0022-09 积极风险预算和管理者组合投资决策研究 蒋崇辉，马永开 (电子科技大学管理学院，成都610054) 摘要：将积极风险预算分解为总量预算和结构预算，建立风险预算框架下的组合投资决策模型，分别 在基准组合是有救组合和非有效组合的情况下对模型求解，并详细分析了两种情况下最优投资决策的 性质结果表明：风险预算框架下投资奂策的有效性将完全取决于基准组合的有效性；基准组合为非有 效组合的情况下，结构预算决定了投资决策的结构，而总量预算决定了投资奂策偏离基准组合的程度； 由于结构预算中较小的口对基准风险形成了有效的对冲，因而在总风险一致的情况下，有助于提高总期 望收益． 关键词：风险预算；基准组合；积极风险；口 中图分类号：F930．91 文献标志码：A Choice ActiveRisk andthe on Portfolio Manager’S BudgetingStudy JIANG Chong—hui，MAYong—kai ofElectronicScienceand of (Managementschool，Uulvet目ity TechnologyChina，Chengde610054．China) risk builds deeisionmodelunderrisk framework active AbstnMt：Thisportfolio budgeting bydecomposing paper is andsU-uctm-al themodelwhenthebenchmarkefiqciemand budgetinginto乎∞Bbu如6119 budgeting，andsol’|6ng the investmentdecisionunderthetwo detail．。foptimal non-efflcient，respectively，thenanalydngp10porly，in dilierentconditionsTheresultsshowthat：the of decisionliesOHthe ofbenchrflalk efficiencyportfolio efficiency isnot deterrmnethemc№eof bencknarkefficient，structural portfolio，while completely；when budgeting