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[经贸观察]名家观点 Economic Trade Observations 美国经济复苏正重归正轨 文/陈晶 于受到严寒天气影响，20 14年一季度美 累经济增长0 .14个百分点。占经济总量约70%的个 国经济实际GDP按年率计算下降2 .1% ， 人消费开支继续保持增长，20 14年第一季度增长 由 这是自20 11年一季度以来经济首次出现 率为1.2% ，增速低于前一季度3 .7%的水平。个人 的负增长。私人投资、净出口、州和地方政府支 消费开支为经济增长贡献了0 .83个百分点，成为经 出下降是造成经济萎缩的主要因素。私人投资大 济增长主要动力。 幅下降6.9% ，拖累经济增长1.13个百分点。主要表 现为私人库存投资降幅大于预期，拖累经济增长 严寒天气导致经济下滑 1.16个百分点；住宅固定投资下降5.3% ，拖累经济 导致第一季度美国经济下滑的原因主要是在 增长0 .17个百分点。20 14年一季度出口下降9.2% ， 严寒天气影响下生产和投资受阻，为短期因素。 进口增长2 .2% ，净出口拖累经济增长1.66个百分 美联储7 月发布的褐皮书显示，美国经济以 “温 点。当季，美国州及地方政府支出下降1.3% ，拖 和到适度”的速度持续改善，制造业增长普遍加 年第 期 24 2014 9 速，消费支出稳定。8月份采购经理人指数(P M I) 国经济复苏如预期发展，按照当前的缩减节奏， 初值升至58 .0 ,创20 10 年4 月以来最高水平，保持 到10月份联储会议召开前，美联储每月购债规模 持续扩张状态。在制造业活动状况向好的背景 将降至150亿美元，或有望于20 14年年底结束量化 下，美国经济开始逐渐摆脱低迷态势，二季度实 宽松政策。美联储结束购债计划并不意味着美国 际G D P增长4 % ，私人投资显著回升，二季度大 货币政策立即转向收紧。美联储在20 11年制定退 幅增长17 % ，同时出口及州和地方政府投资也出 出量化宽松的策略时曾明确表示，停止再投资政 现回升，二季度分别增长9 .5%和3 .1% ，个人消费 策是收紧货币政策的第一步。美联储计划将不出 继续保持增长，二季度增长2 .5% ，增速快于第一 售抵押贷款支持证券，而是依靠持有证券到期自 季度。美国经济复苏正在重归正规，美联储预计 动收缩资产负债表。停止再投资政策后，美联储 20 14年全年美国经济增速将达到2 .1%至2 .3% ，高 将通过评估就业、通胀和金融市场等一系列定性 于去年的2 .2% ，但仍然低于危机之前3%以上的历 指标来决定加息时机。根据美联储3月份的预测， 史平均水平。 美国经济到20 16年底可回归正常水平，基准利率 就业市场状况持续改善 将升至约2% ，这样美联储或将在20 16年初启动首 根据分析机构穆迪的报告，美国在过去12 ～ 次加息。　 18个月里，新增就业的质量已经得到改善，但就 财政收支逐步改善，赤字有所缓解 业市场仍然存在约2个百分点的闲置劳动力。20 13 据美国财政部的报告显示，20 13财年美国联 年美国失业率为7 .4% ，20 14年以来失业率持续下 邦政府的财政收入2 .0774万亿美元，较20 12财年 降，7月美国失业率为6 .2% ，失业率有望在年底前 增加3250亿美元；20 13财年联邦政府财政支出为 继续逐步降低，预计未来一年美国月度就业人数 3 .454万亿美元，较20 12财年减少840 亿美元；由 增幅将提高至25万～30万人，美国就业市场最早 于税收增加和政府开支减少，20 13财年美国联邦 或在20 16年可实现充分就业。 政府的财政赤字约为6800亿美元，低于20 12财年 通胀稳中有升