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财务金融 企业科技与发展 2010年第2O期 (总第290期) Financing Enterprise Science And Technology D evelopm ent NO．20．2010(CumulativelyNO．290) 关于价值投资方法对大多数人无效的探讨 莫小东 (广西财经学院 金融系，广西 南宁 530003) 摘【 要】尽管越来越多的投资者开始了解价值投资，专业投资人士也非常推崇价值投资，但现实中却极少有人真 正践行价值投资和通过价值投资获得成功。文章通过分析发现 内在价值判断、资金可用期限及止损机制的缺陷是 造成上述现象的主要原因。 关【键诩】价值投资；内在价值；资金期限；止损机制 0 中【图分类号】F2 文【献标识码】A 文【章编号]1674一o688(2iol0)20—0293一o3 SomeDiscussionsabouttheIneffectivenessofValueInvestingforManyPeople M o Xiao—dong r]TnnaeeDepartmentnfGuang~ UniversityoffinaneeandEconomies，NnaningGunagxi530003) A【bstract】Fhoughmoreandmoreinvestorshavebeguntogettoknowaboutvalueinvestingandprofessionalinvestorsadvo— cateitaswel1．few peoplecancarryitoutandachieveSuccessaccordingtoin，1’11reality．Basedontheanalysis，theartM e findsthatthedrawbacksoftheiudgmentaboutintrinsicvalue，duetimeoffundsandstop—lossmechanism arethenlainrea- sonsresponsibleforthefailflresabove． K【eywords】valueinvesting；intrinsicvalue；duetimeoffunds；stop—lossmechanism 1 引 矗 他的价值投资理论 ，但笔者发现真正在投资实践巾采用价值投 资理论的人和机构其实少之又少。几乎所有的公募基金经理都 当今，价值投资理论越来越成为--I1显学。仅在 l0年前， 宣称 自己是价值投资者，但只要稍微了解其投资实践就会发 我国了解价值投资理论的人还寥寥无几 ，而今天从公募基金经 现，不论以任何标准来衡量，他们都是不折不扣的股票市场投 理到私募基金操盘手，乃至很多的散户，都声称 自己是价值投 机者2[1。绝大部分的中国股票市场参与者都是采用技术分析的 资者。细究起来，价值投资方法传人我国始于 1996--1997年， 投机客，通过分析股票市场价格模式来预测股价 ，即使注重基 当时海南出版社出版了一本巴菲特传记 一《个美国资本家的成 本面研究的机构投资者也大多只是把基本面研究作为寻找投机 长》，而该书可能是国内最早介绍巴菲特生平 、成长事迹及价 线索的T具，和真正的价值投资相去甚远。我们还可以发现， 值投资的书籍。这一时期，另一本重要的书籍是海南国际新闻 在那些真正信奉价值投资并加