汇率二重性与当代汇率决定模型.pdfVIP

第8期(总第333期) 财经问题研究 201 Research011FinancialandEconomicISSUES 1 1年8月 August，201 ·金融与投资· 汇率二重性与当代汇率决定模型 孙 刚 (东北财经大学应用金融研究中心，辽宁大连116025) 摘要：汇率决定理论与汇率形成机制既是重要的理论问题，也是影响深远的现实问题。笔者 认为，现有的汇率决定理论并不能很好地解释当代汇率的运动，需要进一步完善与发展。本文 提出了汇率二重性的思想，并对其进行了论证。笔者认为，汇率的性质是由其承担的功能所决 定，并随着时代发展而变化的，在当代汇率已经具有了两重性质与两种功能：(1)作为价值尺 度，体现其他货币的价值；(2)充当政府进行宏观经济调控的手段与工具，为政府实现宏观经 济目标服务。在对汇率二重性进行论述的基础上，根据汇率二重性的思想，本文讨论了当代影 响汇率与；r-率形成机制的因素，并以购买力平价理论为基础，结合均衡汇率的思想，给出了一 个汇率决定模型。 关键词：；r-率；汇率二重性；汇率决定模型 中图分类号：F830．9文献标识码：A 文章编号：1000-176X(201 1)08-0036-07 一、引 言 在当代，汇率决定与汇率形成机制无论在理论上还是在现实经济生活中都是一个非常重要也具有 深远影响的问题。 从理论上看，汇率决定理论与汇率形成机制一直是宏观经济学中最具挑战性同时也是存在很多争 议的课题之一。对汇率与汇率决定理论的研究已经有很长的历史，例如，对购买力平价理论及其研究 年前后已经非常系统与完整地提出购买力平价理论【3】。在不同的历史时期与经济发展阶段，都有很 多经济学家投身于汇率问题的研究。这些经济学家们根据各自的理解与认识提出了很多不同的汇率理 论，形成了许多不同的流派。这些汇率理论从不同的视角对汇率决定的因素与汇率形成机制进行了探 讨，不断地丰富人们对汇率本质及汇率形成机制的认识。在当代，汇率决定理论也一直是最具吸引力 并每年都有大量文献产生的研究课题。经济学家之所以重视汇率与汇率决定理论的研究主要有两个原 收稿日期：2011-05-lO 基金项目：国家社会科学基金重大项目“十二五时期宏观经济运行动态监测分析研究”(10zclOlO)子课题。十二五时期人民 币汇率波动趋势及波动成因监测分析”；辽宁省教育厅高等学校创新团队项目“人民币汇率形成机制改革及其对辽宁 省经济影响研究”(2006T041)；大连市科技局科技项目。人民币汇率形成机制改革及其对大连市经济影响研究” (2007DIOZC234) 作者筒介：孙剐(1952一)，男．吉林长春人，教授，博士生导师，主要从事国际金融、金融发展与经济增长等方面的研究。 E．mail：glkrlgsun@dufe．edu．阻 万方数据 汇率二重性与当代汇率决定模型 37 因：其一是汇率是宏观经济中的一个非常重要的变量；其二是现存的所有汇率理论都还存在着许多局 限性与不完善的地方，到目前为止，还没有一个完全具有说服力的汇率决定理论，因此汇率理论需要 发展与完善。 从实践上看，在经济活动日益全球化与世界各国经济日益开放、各国经济交往日益频繁、联系越 来越密切的今天，汇率在各国经济活动中的作用也越来越大。从微观层面上看，汇率可以直接和间接 地影响企业和个人的资产，影响企业的经营成本与商品的价格和利润，与人们的生活息息相关。从宏 观层面上看，汇率已经成为各国政府进行宏观经济调控、实现其经济发展目标的重要工具，成为影响 宏观经济运行的重要手段。所以，汇率无论在宏观上还是在微观上都对当代各国经济产生重要影响。