货币需求、流动性约束与减税效应.pdfVIP

财经问题研究 Number Serial 第9期(总第322期) 9(GeneralNo．322) 2010年9月 ResearchonFinancialandEconomicIsslles September，2010 ·金融与投资· 货币需求、流动性约束与减税效应 齐鹰飞1’2，吴强华2 (1．东北财经大学公共政策研究中心，辽宁大连116025； 2．东北财经大学经济学院，辽宁大连116025) 摘要：本文试图考察减税对中国总需求的短期影响。文中分析表明，由于流动性约束存在， 因而李嘉图等价定理不成立，暂时性减税能够影响总需求。通过利用中国数据进行实证研究发 现，中国消费支出适合作为货币需求函数中的规模变量；在此基础上的校准和计算则进一步说 明。减税可能通过增加货币需求而紧缩总需求。本文隐舍的政策意义是，减税在中国并不能起 到“扩大内需”的作用。 关键词：减税；流动性约束；货币需求；李嘉图等价 中图分类号：F831．7文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2010)09-0040-07 一、引 育 减税是否能够扩张总需求?根据标准的教科书式的凯恩斯主义分析，给定货币供给保持不变，减 税将通过扩大居民支出而扩张总需求。这正是一些学者在金融危机期间支持减税政策的依据。例如， 袁志刚和汤玉刚¨3认为，为保持经济平稳增长，在减税的同时控制财政规模、调整财政支出结构应 是更为合理的政策选择。平新乔心1指出，减税救企业比增加国家投入的效果会更加明显，企业负担 减轻了，马上就可以生存下来。减税在很多国外学者心目中也是应对本次金融危机的“首选”政策 和Uhlig[6】则表明，刺激经济的最好财政政策是赤字财政的减税，通过政府支出来进行财政扩张是不 可取的，因为它的长期成本可能超过短期收益。 E7 然而，Mankiw和Summers3指出，该结论对货币需求函数的形式非常敏感。当消费支出比GDP 中其他部分产生更多的货币需求，从而消费更适合作为货币需求函数中的规模变量时，减税对总需求 的影响就是不明确的。特别地，如果货币需求对利率的弹性足够低，减税会起到紧缩总需求的作用。 既然理论并不能为减税是否具有扩张作用提供明确的答案，那么相应的实证研究就非常必要。然而， 国内在该领域的研究颇为少见，人们的一个先验结论似乎是减税能够扩张总需求。 本文的检验则表明，消费支出适合作为货币需求中的规模变量。至少，这个结论意味着减税的扩 张效应小于人们普遍认为的程度。减税能否扩张总需求取决于IS曲线和LM曲线中的参数。使用中 国宏观数据校准这些参数，本文的简单计算表明，减税并不能扩张总需求。本文的结论对于当前的政 策操作具有直接意义：减税即使有助于经济复苏，那么这种影响也是通过供给面作用实现，而非通过 扩张总需求实现。 收稿日期：2010．07-08 com 万方数据 货币需求、流动性约束与减税效应 41 当然，上述结论的得出还需要一个条件，即李嘉图等价定理不成立。Barro【81提出的李嘉图等价 定理直接否定了税收的跨期调整对宏观经济的影响。因此，本文进而使用一个简单的动态一般均衡模 型论证了为什么减税可能影响当期总需求。 二、模型 1．IS—LM模型的变形：消费作为货币需求中的规模变量 31、 WaJlace[1l】、Bemanke和BlinderLl23等人的很多研究，都是IS—LM模型的扩展和应用；而Mankiw【1 Blanchard【¨1等中级宏观经济学教材，乃至R0mer[153等高级宏观经济学教材，也花费一定篇幅介绍该 模型。