金融投资行业分析-金融工程：偏度调整的收益率MACD择时信号.pdfVIP

[Table_MainInfo] [Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2016-07-13 证券研究报告 / 投资策略报告 金融工程：偏度调整的收益率 MACD 择时信号 报告摘要： [Table_Summary] 本文着重讨论了对现货指数，包括HS300 和ZZ500 ，构建收益率指数 加权移动平均的差值，并延续了上一期模型的思路，在分析过程中采 用回复S 型函数（Reverting Sigmoid ）变换，以确定触发择时信号的 EMA2 （即收益率的MACD ）是平稳增加而非由于单一冲击因素带来 异常变动，起到了信号除噪的作用。此外，本文模型加入了对数据的 偏度影响的分析，并以此指导随后的信号阈值。  文中模型对指数收益率构造了类似于MACD 指标的原始指数，随 后通过回复 S 型函数变换对市场冲击造成的数值大幅增加或减少 进行平滑，避免此类状况下信号被触发；  由于观测到收益率偏度在中短期时常出现正偏度，并且历史实现 的偏度取值范围较大。同时偏度具有一定的连续型，即在短时间 [Table_Report] 内较少发生较大的变化。更为重要的是，伴随着偏度的向某一个 相关报告 《金融工程：基金仓位估测模型之一》 《金融工程之择时：期现回复 S 型动量指标》 方向绝对数值增大，其与市场的反向相关性越强。因此在构造基 2016-06- 17 于收益率的择时信号时，我们给予数据偏度更多的关注，以确定 2016-06-23 当前市场环境适合的信号参数； 《金融工程之择时：期现回复 S 型动量指标》 2016-06-23  HS300 全样本数据范围为2014 年 1 月至2016 年6 月上旬，ZZ500 全样本数据范围为2006 年4 月至2016 年6 月上旬，结果如下： [Table_Author] HS300 多空策略期末净值 18.453，最大回撤-19.98% ，平均胜率 46.33%，平均盈亏比2.634； 证券分析师：陈亚龙 执业证书编号：S0550516050001 HS300 多空策略 2016 年收益 20.76% ，最大回撤-1.27% ，胜率 (021 chenyl@ 66.67%，平均盈亏比7.034； 研究助理：王琦 执业证书编号：S0550116060053 ZZ500 多空策略期末净值 22.159，最大回撤 25.35% ，平均胜率 wang_qi@ 46.33% ，平均盈亏比2.665； ZZ500 多空策略2016 年收益 19.31