金融投资行业分析-金融工程研究非对称价格冲击带来的超额收益.pdfVIP

HeaderTable _User 1122253200 1200144163 金融工程 HeaderTable _Stock 股票代码 投资评级 评级变化 非对称价格冲击带来的超额收益 行业code HeaderTable _Excel —— 《因子选股系列研究之十六》 研究结论 报告发布日期 2016 年11 月10 日  相同比例的主动订单对股价向上的冲击和向下的冲击可能不太一样，向上冲 击较大的股票表现出上涨容易、下跌困难的特征，向下冲击较大的股票表现 证券分析师 朱剑涛 出下跌容易、上涨困难的特征。我们基于股票5 分钟的资金流和行情数据提 0216077 出了价格冲击偏差的概念，用于捕捉这一特征。 zhujiantao@ 执业证书编号：S0860515060001  价格冲击偏差在横截面上有很好的选股能力，价格冲击偏差较小的股票表现 较好，即前期容易下跌、上涨困难的股票后期表现更佳。因子RankIC 均值 联系人 王星星 -0.081 ，IC_IR-2.62 ，价格冲击偏差最小的1/10 组合相对市场等权年化超额 0216108 收益高达11.2%，信息比1.53 ，月胜率74.1%。 wangxingxing@  价格冲击偏差在市值和行业调整之后收益略有回落，但稳定性有所增强，虽 然同属于反转大类的因子，但在控制住月收益率、特异度、日内特质偏度等 相关报告 alpha 因子后价格冲击偏差的表现虽稍有回落，但因子的超额收益依然显著， 东方机器选股模型 Ver 1.0 2016-11-07 说明其存在相对独立的超额收益来源，具有alpha 的信息增量。 非流动性的度量及其横截面溢价 2016-11-02 Alpha 预测 2016-10-25  价格冲击偏差间接反映了股票在特定时间区间的乐观和悲观程度，情绪乐观 资金规模对策略收益的影响 2016-08-26 时，卖单少，而且卖家也会延迟卖出，所以主动买单容易拉升股价，情绪悲 专 观是，买单少，而且买家会延迟买入，所以主动卖单容易打压股价。 Alpha 因子库精简与优化 2016-08-12