2017年12月基金投资策略：重仓股阶段性回调，资管新规利好公募基金.pdfVIP

证券研究报告 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_FirstInfo] 重仓股阶段性回调 资管新规利好公募基金 发布时间：2017 年12 月04 日 ——2017 年12 月基金投资策略 [Table_Growth] [Table_Author] 冯迪昉 S0020512080007 0211831 fengdifang@ [Table_Summary]  A 股市场表现：两市冲高回落 周期类股领涨 2017 年 11 月份，沪指冲高回落，前期涨幅较大的蓝筹和消费白 马龙头出现一定调整。从各板块表现上看，银行、非银金融等行业表 现强劲。而得益于大宗商品价格的提高，钢铁、建材和采掘等周期性 类股走高。家用电器、食品饮料等消费类行业则有所回落。  基金业绩：各类型基金收益普遍回落 从收益率来看，截至11 月30 日，11 月股票型、混合型和指数型 （非ETF）平均净值收益率分别为-3.44%、-1.85%和-1.77%；债券型 基金净值收益率为-0.36% ；投资于海外市场的 QDII 平均净值收益率 为1.10%。  基金业动态：重仓股阶段性回调 资管新规利好公募基金 近期，两市白马蓝筹个股大幅回调，而回调幅度较大的板块和个 股，多是基金重仓板块，特别是前三季度不少明星基金产品重仓押注 的白酒、家电等板块遭遇阶段性重挫。 11 月 17 日发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见 （征求意见稿）》。《征求意见稿》引入合格投资者概念，相比于当前私 募基金合格投资者要求以及银行高净值客户的合格投资者要求，门槛 明显大幅度提高。对于公募基金发行分级产品进行了限制，并规定了 投资组合的集中度要求。总体而言，由于公募基金监管已较严而受新 规影响较小，且不受多层嵌套限制，加之主动管理能力较强，新规后 受益最为明显。  基金组合配臵：偏股型基金配臵估值优先成长为辅 股票型基金配臵上仍应保持估值优先、成长为辅的策略。固定收 益型基金配臵方面，目前债市反弹动力不足，短期内中长期国债收益 [Table_Author1] 联系方式 率维持高位震荡的情势或将延续。作为避险资产的黄金仍值得中长期 研究员： 冯迪昉 持有。 执业证书 S0020512080007 电 话： 0211831 编号： 电 邮： fengdifang@ 地 址 中国安徽省合肥市梅山路 18 号安 徽国际金融中心 A 座国元证券券 （230000） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 一、A 股市场表现：两市冲高回落 周期类股领涨 2017 年 11 月份，沪指冲高回落，前期涨幅较大的蓝筹