基于不同指标类型的公司财务危 机征兆和预测比较研究.docVIP

网络首发时间: 2013-12-18 16:17 山西财经大学学报 2014,01,103-113 基于不同指标类型的公司财务危机征兆和预测比较研究 吕峻 中国社会科学院数量经济与技术经济研究所 导出/参考文献 已关注 关注 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 分享 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 收藏 打印 摘????要： 选取2002～2011年沪深两市制造业上市公司作为样本, 以息后经营净现金流为负做标志界定财务危机公司, 通过对危机公司和正常公司进行比较, 发现危机公司在危机发生前与正常公司相比, 出现了经营现金流产生能力和盈利能力偏低、短期借款和关联方资金占用偏高等财务征兆, 在治理结构方面也存在第一大股东持股比例相对较低、独立董事所占比例较高、高管激励不足等问题。财务指标和治理结构指标具有各自的优缺点, 财务指标预测模型的判别精度较高, 治理结构预测模型的稳定性较好, 二者的判别结果具有较强的互补性, 同时使用可以使误判的概率降低。 关键词： 财务危机; 危机征兆; 危机预测; 上市公司; 作者简介：吕峻 (1970-) , 男, 甘肃平凉人, 中国社会科学院数量经济与技术经济研究所副研究员, 管理学博士, 研究方向是财务会计。 收稿日期：2013-12-02 Compactive Study of Corporations Financial Distress Symptoms and Prediction Based on Different Type of Variables LV Jun Institute of Quantitative and Technical Economics, Chinese Academy of Social Sciences; Abstract： This article selects listed manufacturing corporation as samples, defining those companies whose operating net cash flow after interst expense is negative as financially distressed companies. Through the comparison of distressed companies and healthy companies, we find distressed companies have lower ability of operating cash flow generation and profitability higher short-term loan and funds occupation of related parties and other financial symptoms. In governance structure, distressed companies have more balanced ownership structure, more independent directors proportion, lower executive incentive and other symptoms. Due to respective characteristics of financial indicators and corporate governance indicators, the distress prediction model with only financial variables has a relatively high predicting accuray, and the distress prediction model with only governance variables is more stable. Keyword： financial distress; distress symptoms; distress prediticon; listed company; Received： 2013-12-02 一、引言 由于公司是否会发生财务危机对于企业管理层、投资者、债权人等利益相关者非常重要, 自Beaver (1966) 对企业财务危机 (经营失败) 预测进行开创性研究以来, 财务危机预测一直是公司财务领域的研究热点。国内的相关研究也随着市场经济及资本市场的发展, 从无到有, 逐渐增多。迄今为止, 多数文献侧重于对新模型与方法的技术性研究,