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财务报表信息对企业财务困境的预测能力 蔡玉兰 钱崇秀 董雪杰 华南理工大学工商管理学院 广东外语外贸大学会计学院 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 摘????要： 本文利用持续期模型,基于1996~2013年A股上市公司共16000个公司-年观测值,重新估计了经典的Z积分模型、Probit模型以及Beaver等的风险模型变量对财务困境的解释作用,研究了我国上市公司财务报表信息对财务困境预测能力的变化情况。实证结果表明,财务报表信息对企业财务困境有着重要的解释力,仅资产经营利润率和杠杆率两个指标就足以解释中国上市公司的财务困境,这二者所构成的持续期模型的预测准确度达到了0.98。财务比率作为一种分析工具对预测企业财务困境有着重要的应用价值,其作用应被强调而不是被降级。 关键词： 财务比率; 财务困境; 持续期模型; 收稿日期：2015-10-10 基金：广东省软科学研究计划资助项目(2014A070703005) The Predictive Power of Financial Statement Information on Corporate Financial Distress CAI Yu-lan QIAN Chong-Xiu DONG Xue-Jie School of Business Management,South China University of Technology; School of Accounting,Guang Dong University of Foreign Studies; Abstract： Based on 16000 firm-year observations between 1996 ~ 2013,the article re-estimates the explanatory power of financial ratios from classic Z-Score model,Probit model and Beaver et als hazard model by use of a duration model,with a view to research the predictive power of financial statement information on corporate financial distress. The empirical results show financial statement information is vital on corporate financial distress. Only firms profitability and leverage can enough to explain the financial distress of Chinese listed companies. The predictive accuracy of a duration model composed of the two measurements is up to 0. 98. As an analytical technique,financial statements analysis has very important application value on financial distress,which will be emphasized rather than downgraded. Keyword： financial ratios; financial distress; duration model; Received： 2015-10-10 1 引言 财务报表信息被用于企业财务困境预测至今已有80多年的历史。业界普遍认为财务比率对财务困境的预测能力至少可达企业陷入困境前的2~5年[1] 。由于财务比率名目繁多以及建模技术的多样化,有关财务困境预测模型的文献已相当丰富。Balcaen和Ooghe[2] ,Aziz和Dar[3] ,Kumar和Ravi[4] ,Gepp和Kumar[5] ,Ak等[6] ,以及Sun等[7] 都从不同视角对国际研究作了较好的综述和归纳。 纵观国内的研究,除起步较晚外,同国际研究相比还存在着明显的滞后性和不足,表现在:(1)传统的统计分析技术应用较多,而对企业陷入财务困境的时间因素考虑不足;(2)聚焦于利用新的样本、不同的变量及方法建立和开发新的预测模型,却鲜有对已有模型加以验证和比较;(3)在对模型预测能力的评估上,大