2010主权基金.pptVIP

我国外汇储备多层次、多目标的管理，除了需要统一的战略设计，也要处理好体制上的分权与集权的问题。 　　新加坡的外汇储备虽然分散于GIC、淡马锡和新加坡金融管理局，但是由于新加坡政府特殊的权力结构，可以有效保证外汇储备管理分权基础上的有效集中。特别是参与积极管理的GIC和淡马锡，在新加坡政府首脑的直接掌控之下，既有明确的功能分工又有相互的密切合作，有利于贯彻政府的经济政策和战略意图。 　　中国政府的结构和权力配置与新加坡不同，特别是与未来外汇储备积极管理有关的政府职能分散于若干不同的部门手中：流动性管理归于国家外汇管理局的储备管理司；对国有大型工商企业的管理，归于国家国有资产管理委员会；对国有金融企业的管理，归于中央汇金公司；大宗物资商品的储备管理则由国家发改委掌控。各个部门都有不同的目标和政策，彼此之间目前的政策协调也并不顺畅。 建立健全完善的风险评估机制，制定应急措施 建立内部法律监督部门 正确定位发展战略 完善经理人市场 一 二 三 四 如何规避风险？——内部 鉴于国家外汇投资公司的独特背景，该公司的投资方向，除高科技产业和能源资源类企业外，借鉴新加坡的经验，中国有必要增加对国外金融机构的投资。 　　通过帮助中国企业上市、进入中国本土开展业务等方式，国外金融机构实际上已从中国获得了丰厚的收入，通过加强对国外的金融机构的投资，中国可以借助国外金融机构的管理，更好地分享国内经济增长的红利，而且对中国金融机构下一步对外投资创造条件。 　　但是，在该领域也存在一定隐忧：其一，高收益隐藏着高风险，要从战略投资中获益，需要对投资对象的深入了解和未来行情的准确判断，对于国家外汇投资公司这样的新进入者而言，需要较长时间来熟悉市场和培养挑选企业的眼光；其二，由于具有独特的政府背景，在对发达国家某些战略性行业进行股权投资时必然会遭遇阻力。 有评论认为，迪拜事件给了世界一个警示——明年市场最大的风险有可能是“出乎意料的政府行为”。文章称，投资者应该要警惕， 当主权债务陷入困境时，一些国家政府将有可能改变游戏规则来维护国家利益。 第二部分 淡马锡模式 ——新加坡最大的全资国有控股公司 淡马锡公司的概况 第一部分 淡马锡的治理模式 第二部分 淡马锡的成功秘笈 第三部分 思 路 淡马锡控股公司由新加坡财政部独资拥有，财政部拥有100%的股权，是当今世界最著名的国有资产经营公司之一。 它直接控制着23家企业，间接控制的企业数约有2000家，涉及的主要领域有工程与基础建设、银行、通讯与媒体、物流与运输及服务业，总资产超过700亿新元(420亿美元)，其控股的上市公司市值占新加坡证券市场总值的24％。 淡马锡公司概况 骄人成绩 淡马锡控股成立30年来，淡马锡的年均净资产收益率超过18％，国家股东的年均分红率超过6.7％，远远超过同期私营企业的经营业绩。 淡马锡取得如此骄人的成绩，因此，人们都将淡马锡的经营管理方式称之为“淡马锡模式”，淡马锡模式也是我国国资委的学习榜样。 淡马锡公司的概况 第一部分 淡马锡的治理模式 第二部分 淡马锡的成功秘笈 第三部分 思 路 政府对国有企业主要有两种管理模式 一种是国家设立行政主管部门行使出资者所有权; 另一种是建立国家国有资产经营公司代行出资者权力。 新加坡普遍采用的是第二种模式，而淡马锡就是这样一个国家国有资产经营公司 这种模式的特点是政府不直接管理国企，而在政府与众多国企之间设立国家国有资产经营公司，由国有资产经营公司代表国家持有国有企业股权并行使股东权利。 淡马锡作为国家国有资产经营公司，既代行国家所有权，又是独立的法人。因此，其运行模式的核心是通过先进的战略思想和精细的制度设计，确保经营的市场导向。 在管理体制方面, 淡马锡始终代表政府管理国有资产, 依靠产权纽带管理国有企业, 采取市场化方式运作国有资本。 淡马锡在市场上以独立法人面目出现, 其在投资决策和资金使用等方面享有充分的自主权, 完全按市场方式经营, 而政府在不直接参与的情况下有效实现其所有权。政府通过向淡马锡委派董事控制人事权, 通过审阅淡马锡财务报表、讨论公司经营绩效和投资计划等把握企业发展方向, 并通过直接投资、管理投资以及割让投资等方式, 确保国有资产保值增值。淡马锡同样不直接介入下属企业的经营决策, 而是通过加强董事会建设来实现对其有效监管, 下属企业同样享有充分的自主经营权 淡马锡公司的概况 第一部分 淡马锡的治理模式 第二部分 淡马锡的成功秘笈 第三部分 思 路 政府不干 预企业决策 无为而治的 控股方式 完善的 经理人市场 成功秘笈 （一）政府不干预企业决策 　　淡马锡企业之所以能够茁壮成长，是因为政府刻意地实行无为而治政策