600468-b-20100224-zs-发展优势产品，加强子公司控制.pdfVIP

公司研究 跟踪报告 王鹏，CFA 百利电气(600468.SH)/15.36元 0755 wpeng@ 2010 年2 月24 日 发展优势产品，加强子公司控制 工业·电力设备 目标估值：暂无 审慎推荐-B (维持) 基础数据 2009 年公司实现营业收入4.24 亿元，比上年下降31.4%；归属母公司净利润3059 上证综指 2983 万元，比上年增长 31.3%。2009 年公司每股收益为 0.097 元，基本符合我们的 总股本（万股） 31680 预期。2010 年公司将加快形成 126kV GIS 开关、高压互感器、核电站常规岛循 已上市流通股（万股） 15523 总市值（亿元） 49 环泵、钨钼制品等核心产品的盈利能力，使公司进入快速发展的轨道。 流通市值（亿元） 24 每股净资产（MRQ ） 1.4 整合旗下高压设备企业，加快推出 GIS 开关产品：2009 年，公司对旗下高压项 ROE （TTM ） 3.6 目进行了大力度整合，以控股子公司天津市百利开关设备有限公司（以下简 资产负债率 37.5% 称百利开关）为主体，对天津市百利高压电器有限公司、天津市百利传动设 主要股东 天津液压机械(集团) 主要股东持股比例 60.5% 备有限公司进行吸收合并，开发高附加值输配电产品。百利开关已研制出 126kV GIS 开关，并即将通过国网公司认证。 股价表现 2009 年 12 月 30 日百利电气董事会决定公司与百利开关另一方股东天津泰康 % 1m 6m 12m 绝对表现 -5 0 96 实业开发有限公司对百利开关合计增资 6800 万元，用于 GIS 项目生产建设， 相对表现 -1 0 58 公司在本次增资中出资 4789 万元。 (%) 百利电气 沪深 300 完成对赣州钨钼加工业务的整合：公司董事会四届八次会议审议通过向公司 150 100 控股子公司赣州特精钨钼业有限公司（以下简称赣州特精）自然人股东收购 50 赣州特精 48.324%股权，并获公司 2009 年第二次临时股东大会批准。本次 0 收购完成后，公司百分之百持有赣州特精公司股权。 -50 2009 年 12 月 30 日董事会决定投资2000 万元在江西赣州设立赣州百利（天 Feb-09 Jun-09 Sep-09 Jan-10 津）钨钼有限公司，用于赣州特精公司扩大生产，新公司建成后对老公司进 行吸收合并，老公司根据相关规定办理注销手续。 相关报告 截至目前，赣州特精公司股权收购程序已全部完成，新公司选址工作已初步 1、《百利电气(600468)-加快整体上 市步伐，打造天津机电产业龙头》 完成。我们预计公司未来要提升盈利能力，必须向上游的钨矿开采或钨钼金 2008/1/25 属深加工产