600597-c-20100118-xy-战略转型，恢复可期.pdfVIP

下载本文档

1
0
约3.29万字
约 16页
2017-12-18 发布于浙江
举报
版权申诉

600597-c-20100118-xy-战略转型，恢复可期.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

600597-c-20100118-xy-战略转型，恢复可期

公司研究乳品徐静欢光明乳业（600597 ）食品饮料研究员战略转型，恢复可期公 021 司 xujh@ 中性（首次）深度市场数据主要财务指标研报告日期 2010-1-18 会计年度 2008 2009E 2010E 2011E 究收盘价（元） 9.43 营业收入（百万元） 7359 8161 9615 11387 报 52周最高/最低(元) 9.70/4.59 同比增长（% ） -10.3% 10.9% 17.8% 18.4% 告总股本（百万股） 1041.89 净利润（百万元） -286 159 193 228 同比增长（% ） -234.3% -44.4% 21.4% 18.3% 流通股本（百万股） 517.27 毛利率（% ） 32.6% 34.4% 33.7% 33.8% 总市值（百万元） 9825.05 净利润率（% ） -3.9% 1.9% 2.0% 2.0% 流通市值（百万元） 4877.89 净资产收益率（% ） -14.4% 7.4% 8.3% 8.9% 净资产（百万元） 2100.11 每股收益（元） -0.27 0.15 0.19 0.22 总资产（百万元） 4483.32 每股经营现金流（元） 0.16 0.26 0.37 0.38 股价走势投资要点 132% 公司经历过 1998-2003 年之前的高速发展期、2004-2006 年受狙危机期， 110% 88% 目前正处在一个恢复期； 66% 44% 22% 酸奶：04 年来，保持着 25%左右的增速。近几年我国城镇居民酸奶消 0% -22% 费量增速在 15%，预计公司未来2-3 年光明酸奶的增速保持在 18%。 2009/12009/42009/72009/10 光明乳业沪深300 巴氏奶：巴氏奶受冷链限制，短期内大幅度增长可能性不大。我们预计未来 3 年内，公司巴氏奶销量基本持平。相关报告常温奶：调整战略后，公司最近几年的增长主要来自常温奶，06-09 年公司常温奶收入年均同比增长超过 20% ，08 年受三聚氰胺事件影响，公司常温奶仍然同比增长了 30% ，预计公司常温奶未来 3-5 年能保持