关于期货的小知识研究.pdfVIP

2006中国猪业发展大会会刊 目前我国开展生猪期货交易，完善生猪市场体系的条件已经基本成熟，中国证券监督管理委员会正会 同大连商品交易所进行市场调研。由于生猪期货合约所载明的标的物是鲜活商品，在标的物选取和交割环 节等方面均与工业品和其他农产品存在明显的不同，生猪期货合约设计需要进一步完善，相关规则设计的 细节问题正在加紧研究。 按照《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》和《政府工作报告》关于“稳定 发展货币市场、保险市场和期货市场”和“积极稳妥地发展债券市场和期货市场”精神，我部将积极与有关部 委沟通协调，配合搞好对生猪质量标准、贸易流向等问题的调研，完善生猪期货合约及规则设计，逐步推动 生猪期货的上市交易，健全生猪市场体系，充分发挥市场信息的引导作用，为我国生猪产业的健康发展服 务。 (正文完，以下略) 中华人民共和国商务部(章) 二oo六年六月十三日 关于期货的小知识 期货交易的概念和特征 期货交易是一种集中交易标准化远期合约的交易形式。即交易双方在期货交易所通过买卖期货合约 井根据合约规定的条款约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品 的交易行为。期货交易的最终目的并不是商品所有权的转移，而是通过买卖期货合约、回避现货价格风险。 从历史过程看，期货交易是由现货交易发展而来的。在13世纪比利时的安特卫普、17世纪荷兰的阿姆 斯特丹和18世纪日本的大阪，就已经出现了期货交易的雏形。现代有组织的期货交易产生于美国芝加哥， 1848年，芝加哥期货交易所(CBOT)开始从事农产品的远期买卖。为了避免农产品价格剧烈波动的风险，农 场主和农产品贸易商、加工商一开始就采用了现货远期合约的方式来进行商品交换，以期稳定货源和销路。 减少价格波动的风险。随着交易规模的扩大，现货远期合约的交易逐渐暴露出一些弊端，一是现货远期合 约没有统一规定内容，是非规范化合约，每次交易都需双方重新签订合约，增加了交易成本，降低厂交易效 率；二是由于远期合约的内容条款各式各样，某一具体的合约不能被广泛认可，使合约难以顺利转让。降低 了台约的流动性；三是远期合约的履行以交易双方的信用为基础，容易发生违约行为；四是远期合约的价格 不具有广泛的代表性，不能形成市场认可的、比较合理的预期价格。因此，早期的芝加哥期货交易所经常发 生交易纠纷和违约，使商品交易受到很大制约，市场发展受到一定限制。为了减少交易纠纷，简化交易手 续，增强合约的流动性，提高市场效率，1865年芝加哥期货交易所推出标准化的期货合约交易，取代了原有 的现货远期合约交易，后又推出履约保证金制度和统一结算制度。 与现货交易相比，期货交易的主要特征是： (1)期货合约是由交易所制订的、在期货交易所内进行交易的合约。 (2)期货合约是标准化的合约。合约中的各项条款，如商品数量、商品质量、保证金比率、交割地点、交割 方式以及交易方式等都是标准化的，合约中只有价格一项是通过市场竞价交易形成的自由价格。 (3)实物交割率低。期货合约的了结并不一定必须履行实际交货的义务，买卖期货合约者在规定的交割 日期前任何时候都可通过数量相同、方向相反的交易将持有的合约相互抵销，无需再履行实际交货的义务。 因此，期货交易中实物交割量占交易量的比重很小，一般小于5％。 (4)期货交易实行保证金制度。交易者不需付出与合约金额相等的全额贷款，只需付3。15％的履约保 ’ 第一部分高层论坛 证金。 (5)期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，违约的风险很小。 发现价格功能 价格和发现价格 在市场经济中，生产经营者根据市场提供的价格信号做出经营决策。价格信号的真实、准确程度，直接 影响到他们经营决策的正确性、进而影响经营效益。 在期货交易和期货市场产生以前，生产经营者主要是依