国际金融 任康钰 第08章.pptVIP

* 3. 依附论 代表：一些发展中国家的经济学者 基本内容：一国汇率制度的选择，取决于其对外经济、政治、军事等诸方面联系的特征。发展中国家在实行钉住汇率制时，采用哪一种货币作为“参考货币”，即被钉住货币，取决于该国对外经济、政治关系的“集中”程度，亦即取决于经济、政治、军事等方面的对外依附关系。反之，选择哪一种参考货币又会影响一国对外贸易的经济关系和其他各方面关系的发展。 4. 害怕浮动理论 近年来学术界还提出了一种关于汇率选择的理论——害怕浮动理论（the fear of floating theory）； 解释了为什么尽管维持固定汇率制度有很多困难，新兴市场国家还是不愿意让他们的货币浮动。 * 5. IMF的评价标准 （1）汇率制度对宏观经济政策实现国内经济目标如通货膨胀、增长和就业上的贡献。 （2）该制度在推进国际收支调节的有效性。 （3）该制度在世界贸易的数量和效率上的影响。 （4）该制度对全球经济环境发生重大变化时的生命力和适应力。 IMF通过这几个标准来评价一国是否选择了恰当的汇率制度。 * * 3.2.3 关于其他汇率制度的选择 1. 无独立法定货币 这种汇率制度也被称为货币替代（Currency Substitute）或美元化(Dollarization)。 一国居民如果对本币的币值稳定失去信心，或在本币资产收益率相对较低时，就会进行大规模的货币兑换，从而使外币在价值贮藏、交易媒介和计价标准等货币职能方面全部或部分地替代本币，这就是货币替代。 在货币替代中以美元替代即美元化最为显著。 前面已经讲过。 * 2. 货币局制度（Currency boards） Definition: A currency board is a monetary institution that only issues currency that is fully backed by foreign assets. Examples: Hong Kong (1983) Lithuania (1994) Argentina (1991-2001) Bulgaria (1997) Estonia (1992) Bosnia (1998) Its principal attributes： an exchange rate that is fixed not just by policy, but by law a reserve requirement stipulating that each Dollar’s worth of domestic currency is backed by a dollar’s worth of foreign reserves a self-correcting balance of payments mechanism, in which a payments deficit automatically contracts the money supply. * * Popular claims regarding trends in exchange rate regimes: (1) A general move to free-floating (e.g., abandonment of targets by emerging-market crisis victims) (2) A general move to firm fixing (e.g., currency boards or dollarization) (3) A general move toward either extreme, away from the intermediate regimes (the corners hypothesis) * ！No one exchange rate regime is right for all countries or all times. * 3.3 资本流动与外汇管制 在开放经济中，与汇率制度息息相关的宏观经济政策还包括资本流动和外汇管制。 长期以来，世界多数国家都在不同程度上对资本流动有所限制，还可能会就外汇的买卖等实行一些行政上的管制（Foreign Exchange Control）。 3.3.1 资本流动管制 “三元悖论” 资本流动管制的不同类型 资本流动的自由化进程 * * 3.3.2 外汇管制 外汇管制的含义： 指政府通过各种法令、规定和措施控制、影响外汇市场上的供求或者直接对汇率进行限制规定。 外汇管制的作用： 调整对外贸易结构，促进本国经济发展。这一点对于发展中国家尤其重要。 限制资本外逃，改善国际收支状况