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中美股市路径对比隐现A股市场“藏宝图” 中美股市路径对比隐现A股市场“藏宝图” 来源 证券时报 公告日期 2011-08-27 作者 邓飞 　　2008年金融危机过去不到三年，2010年欧债危机再度来袭，2011年8月随着标普下调美国信用评级至AA+后，债务危机蔓延至全球并引发全球股市强震。8月份以来，全球股市市值已经蒸发超过6万亿美元。耐人寻味的是，新旧危机前后上证指数与道琼斯指数运行同时出现了极为有趣的“神奇节拍”，中国股市也完成了从“被牵着鼻子走”到“领先一步”的蜕变。中美股市路径图似乎也在揭开她神秘的A股“藏宝图”的面纱。 　　新旧危机 　　引出不一样的“神奇” 　　2008年的金融危机又称次贷危机，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。2008年9月15日雷曼兄弟申请破产保护，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管，金融海啸瞬间席卷全球。全球股市崩盘单边下挫近16个月，道琼斯指数从最高的14198点跌至7000点附近几近腰斩，同期上证指数更是从6124点的历史高位一路杀跌至1664点，跌幅达70%高居全球首位。 　　2009年12月，全球三大评级公司标普、穆迪和惠誉分别下调希腊的主权债务评级，欧美债务危机拉开序幕。此后，欧洲多个国家也开始陷入危机，葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙的信用评级相继被调低，经济下滑，债台高筑，整个欧洲面临严峻考验。 　　2011年8月5日，三大评级机构之一的标准普尔公司将美国主权信用评级由AAA下调至AA+，这是1917年美国主权信用评级被穆迪授予AAA级后的首次下调。此事一出，立刻引起美国乃至世界范围市场的强烈震动，欧洲债务危机终于演变成全球性债务危机。 　　不过有趣的是，截至昨日亚太股市收盘，自2011年7月21日债务危机失控以来引发的全球股市调整，道琼斯指数跌幅已达11.31%，最大跌幅一度达到16.66%；但同期上证指数跌幅仅仅只有6.51%，昨日上证指数更是站稳2612点，基本回到今年8月5日2626点收盘价附近。 　　中国股市完成神奇蜕变 　　2008年金融危机所引发的全球股市崩盘，上证指数和道琼斯指数从大趋势上是完全相同的，不同的只是幅度及主次之分，道琼斯指数引领全球调整也只是腰斩，上证指数却是暴跌70%熊冠全球，此时中国股市依然没有跳出“被牵着鼻子走”的尴尬局面，直到2008年11月 　　从附图中我们不难发现，2008年金融危机所引发的全球股市崩盘，上证指数和道琼斯指数从大趋势上是完全相同的，不同的只是幅度及主次之分，道琼斯指数引领全球调整也只是腰斩，上证指数却是暴跌70%熊冠全球，此时中国股市依然没有跳出“被牵着鼻子走”的尴尬局面。 　　直到2008年11月，中国政府为应对金融危机果断抛出了4万亿投资振兴计划，同时财政政策也从稳健转向积极、货币政策从从紧转向适度宽松，在政策利好推动下，中国股市由此拉开了一波持续时间达9个月的翻番行情，上证指数从最低的1664点一口气冲至3478点；但同期道琼斯指数表现却不尽如人意，道琼斯指数从2008年11月的9653点继续下跌到2009年3月最低的6470点才止跌反弹。细心的投资者不难发现，纵观2008年11月至2009年3月期间，上证指数有点类似道琼斯的先行技术指标，股价创新低但指标不创新低，形成了技术分析派所讲的底背离，中国股市率先企稳并引领全球股市反弹，迈出了从“被牵着鼻子走”到“领先一步”的神奇蜕变的第一步。 　　纵观本轮债务危机时期情况与上轮类似，2010年11月中国政府为控制流动性泛滥，决定将货币政策由积极转向稳健，上证指数率先开始调整；同期美国第二轮量化宽松如火如荼，道琼斯指数顶着欧洲债务危机愈演愈烈的不利局面创出12876点的反弹新高。 　　“出来混迟早是要还的”，正如上图红圈中走势，指数再度发出了顶背离的信号，直到美国信用评级相继被三大评级机构警告，随后被标普下调至AA+债务危机席卷全球，投资者们才恍然大悟继而引发了后面的恐慌性抛售。中国政府的前瞻性毋庸置疑，中国股市也再度证明了其“领先一步”。 　　A股特立独行引领全球 　　如果我们来看小周期，这种“标新立异”就来得更为明显，有市场人士指出中国股市似乎是有意在“日线”上与美国道琼斯指数反着做。由于时差原因，美国东部与中国的时差是12个小时，中国与美国股市收盘上有一天错位(如：我们21日看到的是美国20日收盘数据)，换句话说：中国股市似乎对应是美国前一天数据。这里就出现了很耐人寻味的现象：每当美国收阳线时(前一天)，上证指数大多数收阴；而当人家收阴，甚至大跌时，我们却能收阳线！