汇率变动_贸易收支与就业率_来自中美相关数据的分析.docx

汇率变动、贸易收支与就业率——来自中美相关数据的分析李子联（南京大学经济学院江苏南京210093）摘要：从一个标准的凯恩斯比较静态模型出发，本文分析了人民币汇率变动对美国进出口及就业率的影响。研究表明，人民币升值是否能够有效地改善美国的贸易逆差及提高其就业率，应取决于中美两国贸易产品价格需求弹性的富缺及产业内贸易水平的高低。利用1999年第1季度以来的相关数据进行实证分析后发现：第一，中美贸易产品缺乏价格需求弹性，人民币汇率变动对美国进出口数量的影响微乎其微；第二，中美两国产业内贸易水平较低，贸易产品的互补性对就业具有较强的吸纳能力；第三，人民币急剧升值对于改善美国的贸易逆差和提高其就业率并非有效，敦促人民币升值不符合中美两国的贸易分工原则。关键词：汇率变动贸易收支就业率一、引言国际金融危机使世界各国总需求遭受了较为严重的冲击，这对于贸易收支持续失衡的国家来说，外需的下降使出口变得相对萎靡，因而贸易顺差持续扩大问题能够得到一定程度地缓解，比如中国；同时，内需的下降也使进口额大幅递减，因而经常账户出现持续赤字的状况也能有所改观，比如美国。但是，全球经济失衡问题并不会因为国际金融危机这类不确定性事件的发生而得到有效解决，相反，它使经济结构失衡问题变得更为突出。以中国最大的贸易伙伴国美国为例，国际金融危机爆发以来，对华贸易逆差虽然有所减少，但至2009年仍然有月均-189.02亿美元①的数额；而失业率则持续上升，由2007年的月均4.6%上升到2009年的9.3%。②从表象来看，美国的失业率攀升似乎与对华贸易逆差存在某种统计上的联系。不仅如此，对华贸易持续逆差还被克鲁格曼（Krugman，2010）认为是由人民币汇率低估所造成的，因此美国国内乃至全球经济失衡的主要原因在于中国政府对人民币汇率带有操纵性的人为低估，据此，美国一些议员和学者要求将中国列为汇率操纵国，并胁迫人民币升值，否则将对中国出口产品施以报复性关税。以此为背景，本文所要研究的问题包括：人民币升值是否能减少美国对华贸易赤字？中国对美国的出口是否影响了美国的就业率？这一传导过程也将进一步地回答“人民币升值是否能有效地降低美国①数据来源于美国统计局官方网站：。②失业率数据统计对象为年龄16岁及以上的劳动者，数据来源于美国劳工部官方网站：。53的失业率”。对于人民币汇率与国际贸易进而与就业率之间的逻辑关系，在马歇尔—勒纳条件成立的情况下，人民币升值后，中国以美元标价的出口产品将变得相对昂贵，进口产品则变得相对便宜，因此出口将减少，同时进口将增加，中国贸易顺差持续扩大和美国经常账户持续赤字的局面都能得到有效改观。进一步地，在中美之间贸易产品相似度较高的情况下，美国对华产品进口的减少将能有效扩大本土企业的就业吸纳能力，因而能够增加就业岗位，减少工人失业率。基于这种逻辑，自2003年以来就有学者指出，人民币升值可以减少中国持续扩大的贸易顺差，因而也能有效地解决美国的对华贸易赤字和实现制造业失业率的下降。如《经济学家》杂志（Economist，2003）的统计显示，至少在一些媒体中，中国因其经济繁荣以贸易伙伴的就业下降为代价而备受指责，中国应适当提高币值以实现国际贸易收支平衡；布兰查德和弗朗西斯科（Blanchard和Francesco，2005）也支持通过人民币升值来降低贸易顺差的观点；利马等（Lim、Spence和Hausmann，2006）则认为人民币升值既能帮助中国减少贸易顺差，同时也能促进中国国内经济更为平衡地发展。相对于这些观点，戈登斯坦（Goldstein，2003、2004）、戈登斯坦和拉迪（Goldstein和Lardy，2003、2005）的结论则较为激进，他们指出中国让人民币在早期本可以升值的情况下却仍然盯住美元是一种故意操纵汇率的行为，其意图在于获得竞争优势，但却阻碍了国际贸易收支平衡的调整，同时也给世界其它国家带来了负面影响。客观地说，这些观点给人民币造成了较大的升值压力，特别是当这些观点被美国财政部用于政治目的时，其所带来的压力可能将在人民币升值的整个经济问题中发挥着主要的作用。实际上，人民币汇率在中美贸易失衡的形成机制中只是价格因素的一部分，仍然存在其它更主要的影响因素，因此，有学者从不同的角度，对上述观点进行了批判。如从竞争优势影响因素的角度，罗奇（Roach，2007）指出中国的竞争优势并不只是基于人民币汇率，它还来自于低价的劳动力成本、现代化的基础设施、进步的科学技术以及高速增长的人力资本和基础研究投资额；苏（Su，2004）也认为中国之所以能在贸易中获得优势和利益，原因在于中国在丰富的低成本劳动力、持续的技术进步方面拥有比较优势，而不是对人民币汇率进行操纵所致。从交易成本的角度，肖（Xiao，2007）则认为中国之所以存在贸易顺差持续扩大的现象，