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引入境外投资者对国内商业银行公司治理的影响 ——以交通银行和深圳发展银行为例 周腾( 摘 要：当前，国内许多商业银行出于促进公司治理结构改善、提高资本充足率或规范管理水平等目的，纷纷引入境外投资者。本文选取交通银行、深圳发展银行为研究样本，将其分别作为国有商业银行和股份制商业银行的代表，通过对引入境外投资者后两家银行的经营业绩的纵向和横向比较，试图解答引入境外投资者对国内商业银行公司治理结构究竟有没有影响、有怎样的影响、有多大的影响。 关键词：境外投资者；银行公司治理结构；纵向比较；横向比较 一、研究样本及衡量指标的选取 （一）研究样本的选取 1. 交通银行(简称交行) 交行始建于1908年，是我国历史最为悠久的银行之一，也是中国早期四大银行、中国早期的发钞行之一。1986年7月24日作为金融改革试点，经国务院批准重新组建。1987年4月1日，组建后的交行正式对外营业，成为中国第一家全国性的国有股份制商业银行。2004年8月，交行引入香港上海汇丰银行投资144.61亿元，外资占股比例19.9%，属当时中国金融业最大的一笔外商直接投资。2005年6月23日，于香港联合交易所主板上市，为国内商业银行在境外上市开辟了先例。根据2006年7月英国杂志《银行家》发布的2006年度全球1000家大银行排名，按一级资本排序，交通银行位列第65位。截至2006年12月31日，交行总资产额达17,162.63亿元，净资产额达885.82亿元，以总资产计，该行为中国“第五大商业银行”。2006年5月16日，银监会正式发布了《国有商业银行公司治理及相关监管指引》，其下发对象除了四大国有银行之外，还包括交行。与此同时，在银监会内部，交行的监管主体也由监管股份制银行的“银行监管二部”划拨到监管国有银行的“银行监管一部”。因此可以将交行作为国有商业银行的代表，对其引入境外投资者对银行公司治理结构的影响进行探讨。 深发展成立于1987年12月28日，是中国设立最早的股份制商业银行，同时也是中国第一家上市和被外资控股的银行。始建之初，深发展就面向社会公众公开发售股票，国家持股份额很少。1988年4月，深发展普通股票在深圳经济特区证券公司柜台交易，1991年在深交所首家挂牌上市，成为新中国第一家公开上市的银行。2004年12月30日，美国新桥投资集团作为第一家投资中国商业银行的外资公司，以每股3.55元，总出资额约15亿元的购价，获得深发展17.89%的股权，成为深发展的第一大股东，由此深发展成为国内首家外资控股银行。2005年9月28日，深发展与通用电气签订《认购协议》，该行通过定向募集方式向通用电气发行股票，每股售价为5.247元，通用电气认购7%的股份，总认购金额为1亿美元。伴随时代的发展，深发展正逐步演变为民间资本和境外资本占主导地位的全国性商业银行，该行可以大致代表我国股份制商业银行的演变趋势。因此，可将深发展作为代表，探讨股份制商业银行引入境外投资者对银行公司治理结构的影响。 衡量国内商业银行引入境外投资者对银行公司治理结构影响的指标，既包括根据银行会计数据分析获得的“财务指标”，又包括根据银行业务数据分析获得的“业务指标”。 表1 衡量指标的选定及说明 项目 类别 指标名称 计算公式 选用依据 财 务 指 标 净利润 利润总额-所得税 商业银行作为营利性组织，必然追求利润最大化，而净利润代表企业所有者最终取得的利润 每股收益 (净利润－优先股股息)/流通股股数 该指标能帮助投资者了解每股的权益并进行投资分析，有助于揭示银行公司治理结构的有效性 净资产收益率 净利润/平均净资产余额 净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标，既可直接反应资本的增值能力，又影响着股东价值的大小 业 务 指 标 资本充足率 资本净额/表内外加权风险资产总额 资本充足率 核心资本充足率 核心资本净额/表内外加权风险资产总额 核心资本充足率是市场判断资本充足率的基础，对银行盈利水平和竞争能力极大 不良贷款比例 不良贷款/各项贷款余额 不良贷款比例可以直接反应商业银行的贷款质量，是衡量业务水平的标准 资料来源：根据《财务分析》、《商业银行经营与管理》等论著筛选得来。 二、引入境外投资者对国内商业银行公司治理的影响分析 （一）通过对两家样本银行分别纵向比较进行分析 1. 交通银行 2004年8月6日，香港上海汇丰银行入股交行，注资金额144.61亿元，持股比例19.9%。鉴于数据的可得性，现将研究的重点放在2004至2007年间交行的经营状况及公司治理结构的变化。根据交行年报显示，该行2005年取得净利润95.09亿元，较2004年同期增加83.11亿元，增幅高达693.74%。每股基本及摊薄盈利为0.22元，比2004年同期增加0.16元，增幅达到