未来三年料再实现跨越式增长市盈率仅3.9倍股息率高达9%.PDFVIP

【請即時發放】 花旗：上調禹洲地産（01628.HK）目標價至6.3 港元 重申 「買入」評級 未來三年料再實現跨越式增長 市盈率僅3.9 倍 股息率高達9% （2018 年1 月2 日，香港）中國房地產前40 強企業，禹洲地産股份有限公司 （「禹洲地産」 或「公司」，及其附屬公司，統稱「集團」；股份編號：01628.HK）近日獲花旗重申「買入」 評級，上調目標價至6.3 港元。花旗預計，禹洲地產2018-2020 年將再實現跨越式增長（按 2018 年預測3.9 倍的市盈率和8.7%的股息率）。 務實推進高速增長 2017-2020 利潤年複合增長率將超30% 花旗指出，禹洲地産擁有清晰的五年計劃，2017-2020 年的合約銷售年複合增長率預計超過 40% ，2020 年達到人民幣1,000 億 （公司約佔70%權益）。花旗看到，為了實現新的銷售目 標，禹洲地產正在堅持不懈的努力，如進入新城市、收購更多項目等。銷售規模的增長將轉 換為利潤的持續增長（年複合增長率約 30%），同時，公司將繼續保持 30%以上的毛利率及 約14%的淨利潤率。公司目前估值吸引（2018 年預測市盈率僅3.9 倍，股息率約為8.7%）， 伴隨著盈利穩定增長、不斷獲取優質土儲及利潤可見度提升，預計未來公司將獲重新估值。 花旗重申「買入」評級，按2018 年市盈率6 倍計算，上調目標價至6.3 港元。 2017-2020 銷售年複合增長率冀達40% 未来盈利預測仍然強勁 隨著進入更多新城市（如蘇州，杭州）和更廣闊的城市覆蓋（如武漢，珠三角），公司已制訂 新的目標增長計劃。花旗認為，按2016/2017 年銷售增長分別為66%/72%計算，在維持33% 至35%的高毛利率水平下，公司2017/2018 年的盈利預測仍然強勁。 全國縱深發展 充實土地儲備 千億規模 切實可期 禹洲地產目前擁有約1,200 萬平方米的土地儲備，對應貨值約人民幣2,500 億元，這些儲備 足夠支撐2017-2019 年的銷售目標。為保持2020 年之後的可持續發展，公司需實施更積極 的策略（如增加項目收購等）。通過在華中和珠三角區域收併購項目的落地 （如：武漢、惠州 等），集團擴大了地域佈局，預計2017 新增土儲將逾300 萬平方米，為千億目標提供充足保 障。 1 Wonderful Sky Financial Group 皓天財經集團有限公司 6/F, Nexxus Building, 41 Connaught Road, Central, Hong Kong 中環干諾道中41 號盈置大廈6 樓 T: 852 – 2851 1038 F: 852 – 2815 1352 E: enquiry@wsfg.hk W: www.wsfg.hk 已成功配股 進一步鞏固資產負債表 禹洲近期以每股4.53 港元配售約3.5 億股新股，鞏固了資產負債表，為把握未來潛在機遇奠 定基礎。 -完- 2 Wonderful Sky Financial Group 皓天財經集團有限公司 6/F, Nexxus Building, 41 Connaught Road, Central, Hong Kong 中環干諾道中41 號盈置大廈6 樓 T: 852 – 2851 1038 F: 852 – 2815 1352 E: enquiry@wsfg.hk W: www.wsfg.hk 關於禹洲地産股份有限公司（01628.HK） 禹洲地産成立於一九九四年，爲總部位於上海的全國性物業開發商，通過 「區域深耕，全國 領先」的發展戰略，持續深耕一二線城市，推出符合市場主流需求的住宅及商業物業。截至 2017 年9 月30 日，公司在廈門、福州、上海、天津、南京、合肥、杭州、蘇州、泉州、漳 州、龍岩、蚌埠、惠州和香港等共有84 個項目處於不同的發展階段，在建和持有作未來開發 的總建築面積 1,049 萬平方米，長三角經濟區、海西經濟區及環渤海區域和華中區域分別佔 53%、33%、6%及 6%及 2% 。憑藉卓越的品質、多樣化的物業組合、強大