财务报表分析长期偿债能力分析PPT.pptVIP

以销售收入为基础的利润率指标 毛利率 营业利润率 销售净利润率 1、毛利率 毛利率： 毛利 / 销售净额 其中：毛利 = 销售净额 — 销货成本 这一比率的意义在于：销货成本通常是工商企业最大的费用要素；毛利是利润形成的基础。 导致毛利率下降的原因主要有： 因竞争而降低售价； 购货成本或生产成本上升； 毛利率（续1） 生产或经销的产品或商品的结构发生变化——毛利率水平较高的产品（商品）的生产（销售）量占总量的比重的下降，其可能的原因是市场变化； 发生严重的存货损失（指在定期实地盘存制下）。 2、营业（经营）利润率 营业利润率： 经营利润 / 销售净额 其中：经营利润是指正常生产经营业务所带来的、未扣除利息及所得税前的利润。（注：实务中，通常扣除利息，即直接用利润表上的“营业利润”数据） 这一比率的意义在于：借以恰当地分析企业经营过程的获利水平，避免为企业财务杠杆程度、投资损益和/或非常项目所影响。 3、销售净利润率 销售净利润率：净利润 / 销售净额 其中：净利润可以包括投资收益（也可以不包括），但通常不包括非常项目。 将该比率与营业利润率进行比较，可反映利息、所得税及投资收益对企业获利水平的影响。特别应注意，如果有大量的权益（投资）收益，该比率会受到严重影响。正因如此，权益收益也可考虑予以排除。 以资产为基础的利润率指标 息税前总资产利润率 总资产净利润率 经营资产利润率 1、息税前总资产利润率 息税前总资产利润率： 息税前利润 / 年平均总资产 其中：息税前利润应该包括投资收益，但不包括非常项目。 这一比率的意义在于：反映企业全部资产的获利水平——经营获利与投资获利。 2、总资产净利润率 总资产净利润率： 净利润 / 年平均总资产 这一比率的意义在于： 将该比率与前一比率作比较，可以反映财务杠杆及所得税对企业最终的资产获利水平的影响。 3、经营资产利润率， 经营资产利润率： 经营利润 / 年平均经营资产 其中：经营利润是指来自营业的（税前或税后）利润，但不包括投资收益及非常项目；经营资产是指从总资产中扣除投资、无形资产及其他资产后的余额。 经营资产利润率（续1） 这一比率的意义在于： 反映企业投入生产经营的资产的获利水平；将其与息税前总资产利润率进行比较，可以发现企业资金配置是否合理。 第六章 长期偿债能力分析 损益表分析 资产负债表分析 影响长期偿债能力的特别项目 一、损益表分析 1、利息保障倍数 2、固定费用偿付能力比率 1、利息保障倍数 利息费用 + 税前利润 利息保障倍数 = 利息费用 该比率越高，通常表示企业不能偿付其利息债务的可能性就越小。 事实上，如果企业在偿付利息费用方面有良好信用表现，企业很可能永不需要偿还债务本金（如一些公用事业公司）； 利息保障倍数（续1） 或者意味着当债务本金到期时，企业有能力重新筹集到资金。 为了考察企业偿付利息能力的稳定性，一般应计算5年或5年以上的利息保障倍数。 保守起见，应选择5年中最低的利息保障倍数值作为基本的利息偿付能力指标。 利息保障倍数（续2） 关于该指标的计算，须注意以下几点： （1）根据损益表对企业偿还债务的能力进行分析，作为利息支付保障的“分子”，只应该包括经常收益。 所以，下列非经常发生的项目应该予以排除： 非常项目（如：出售证券收益、坏帐损失、存货削价损失等）； 利息保障倍数（续5） 〈5〉当存在股权少于100%但需要合并的子公司时，少数股权收益不应扣除。 2、固定费用偿付能力比率 固定费用偿付能力比率： 利息费用 + 税前利润 + 租赁费中的利息部分 利息费用 + 租赁费中的利息部分 这是利息保障倍数比率的一种扩展，是一种更为保守的度量方式。 事实上，许多经营租赁也是长期性的，长期性的经营租赁也具有长期筹资的特征，所以，租赁费的一部分事实上也是利息费用。 固定费用偿付能力比率（续1） 根据经验，租赁费用中的利息约占1/3； 固定费用偿付能力计算中究竟应包括哪些固定费用，事实上没有统一的规定，可以象上面公式那样只包括“租赁费中的利息部分”，也可以包括全部租赁费用，乃至包括所有的折旧、折耗及摊销，包括的固定费用越多，该指标就反映得越稳健。 二、资产负债表分析 债务（负债）比率 债务与权益比率 债务与有形净值比率 其他长期偿债能力比率 1、债务（负债）比率 债务比率 = 债务总额 / 资产总额 债务比率计算中存在下列两方面的争议： 分子是否应该包含“短期债务”？ 认为应该包括者的观点：从长期动态过程看，短期债务具有长期性，如“应付帐款”作为整体，事实上是企业资金来源的一个“永久”的部分。 债务（