机械工业行业专题报告：智能制造新浪潮中寻找中国的发那科.pdfVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/机械工业/其他专用机械 证券研究报告 行业专题报告 2018 年02 月02 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 智能制造新浪潮中寻找中国的发那科 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 其他专用机械 海通综指 24.80% 16.36%  国内机器人产业需求持续爆发，向上拐点已显现。国内人口红利逐步消失，制 7.91% 造业工资水平的提升、就业人数的下降推动了国内自动化行业景气度持续向 -0.53% 上。国内工业机器人产销量近年来保持30%左右的高增长，2017 年产量甚至 -8.98% 出现加速增长态势，国家统计局数据显示2017 年 1-12 月国内工业机器人产 -17.43% 量达13.11 万台，同比增长68.10% ，相比往年增速提升明显。 2017/1 2017/4 2017/7 2017/10 资料来源：海通证券研究所  国内机器人产业仍具备中长期成长性。工业机器人下游应用领域正不断打开， 汽车制造仍是最重要领域，而3C 行业需求近几年则成为增长最快的应用领域。 相关研究 我们看好国内机器人产业中长期成长性，当前中国机器人密度仍然显著低于发 [Table_ReportInfo] 达国家水平，随着国内自动化红利释放、产业配套政策的落实、国内机器人技 术的进步，我们预计未来几年工业机器人行业销量仍有望保持 30%左右的增 长。  日本机器人产业从国内走向全球，巨头发那科的成长路径。我们回顾了日本机 器人产业的发展40 多年的发展历程，上个世纪 80 年代日本同样面临经济增 长中枢下滑、人力成本上升、人口老龄化加剧、劳动力成本提升等情形，日本 历时十多年大力发展工业机器人产业助力产业升级，此后通过对外输出工业机 器人产品占据了全球行业的领先地位。发那科以机器人控制系统和驱动系统切 入，历经多年成为全球盈利能力最强、最具影响力的机器人公司，其竞争优势 [Table_AuthorInfo] 主要体现在技术研发实力、关键零部件自制、系统可靠性、产品线齐全、全球 分析师:佘炜超 化布局等几个方面。我们认为国内具备相同特质的工业机器人企业有望在中长 Tel:(021 期的行业竞争中脱颖而出。 Email:swc11480@ 证书:S0850517010001  国内机器人产业链优势在集成，未来本体制造商也有望放量。国内机器人行 分析师:沈伟杰 业竞争较