汽车行业2018年年度投资策略：行业增速放缓，结构机会突显.pdfVIP

证券研究报告：行业研究 汽车行业 行业增速放缓，结构机会突显 行业投资评级：中性 ——汽车行业2018 年年度投资策略 2018 年1 月31 日 行业研究/深度研究 投资要点： 行业走势  行业增速放缓，2018 或维持低增长。2017 年受购置税优惠政策下 调和 2016 年汽车高产销基数的影响，汽车产销增速大幅下降至 3.19% 和3.04%，我国汽车行业产销增速放缓的趋势已经基本确立。考虑传统 能源乘用车购置税优惠政策完全退出，新能源汽车渗透率尚低，2018 年汽车产销或维持低增长。  政策导向+消费升级，带来结构性投资机会。2017 年，汽车行业的 消费升级主要表现在：1）SUV 全年销售1034.79 万辆，同比增长13.36%， 在乘用车的市场份额增至 41.67%，二胎政策开放叠加自主品牌发展需 求，2018 年七座SUV 有望维持高增长；2 ）豪华车全年销量增长25%， 在乘用车市场的渗透率增至 8%，考虑豪华车品牌放量和消费者对品牌 需求的提升，渗透率在 2018 年有望进一步拉升。在政策导向和消费升 级的大环境下，继续好看七座SUV 和豪华车市场的结构性投资机会。 分析师  环保升级，重卡迎来结构性投资机会。2017 年在商用车整体低迷 平海庆 的情况下，重卡实现产销增速55.07%和52.38%，远超行业平均水平。 执业证书编号：S0760511010003 考虑环保升级、基建投资保持稳定和超载治理拉升重卡需求，2018 年重 TEL ：010 卡有望维持高增长。 E-mail ：pinghaiqing@  多重导向，确定汽车低碳化、电动化、智能化发展方向。1）低碳 化为汽车轻量化带来投资机会，在高需求和高增长空间的背景下，汽车 轻量化有望快速发展。铝材作为当前汽车轻量化应用最广的材料，铝合 研究助理 金制备技术领先的生产商值得关注。2 ）新能源汽车在市场和政策双向 张湃 推动下维持高增长，市场满意度和购买意向都明显提升，考虑 2018 年 TEL 新能源汽车购置税优惠政策和新能源汽车的市场渗透率尚低，2018 年新 E-mail ：zhangpai@ 能源汽车产销有望维持高增长，进而带动整车和上下游产业链发展。 3 ）目前智能汽车表现出技术储备不足和渗透率偏低的特点，政策导向 下，智能汽车有望进入快速发展的阶段，技术水平和市场渗透率都有望 进一步提升，并带动配套的北斗高精度和ADAS 系统渗透率提升。 地址：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座28 层  行业评级：在汽车产销增速放缓的趋势之下，我们认为 2018 年汽 电话：0351-8686990 车行业趋势性投资机会不大，但消费升级、轻量化