[经管营销]王欧——创业板带来的新机遇 brief version.ppt

创业板与中小板的区别 * 创业板 中小板 信息披露 在中小板基础上进一步强化： （1）年报预约披露在3－4月份的公司，应当在1月底前披露业绩快报； （2）根据创业企业的特点，对临时报告的披露标准进行适当调整。 发行前在中国证监会指定网站全文刊登招股说明书，同时在指定报刊刊登提示性公告 。 年报预约披露在3－4月份的公司，应当在2月底前披露业绩快报。 股份限售制度 控股股东、实际控制人之外的股东公开发行前所持股份，上市交易一年内不得转让。 体现对创业投资等的支持。 一年内进行增资扩股的部分需自持有之日起锁定36个月。 关于创业板的几个问题 * 企业在中小板和创业板之间如何进行选择？ 1、创业板与中小板服务于不同的目标群体，中小企业板主要服务于比较成熟的中小企业，创业板主要服务于还处于成长期和创业期但是已经具备一定盈利规模的企业。 2、符合中小板上市条件的成长型高新技术企业，愿意到创业板上市，可以自由选择。 3、一些虽然达到中小企业板的条件，但它属于高新技术领域，这种技术可能市场并不特别的了解，仍处于成长阶段，这种企业有可能自己选择到条件比较宽松的创业板去。 关于创业板的几个问题 * 传统制造业中的中小企业能否上创业板？ 1、成立创业板主要是为那些处于成长型的、创业期的、科技含量比较高的中小企业提供一个利用资本市场发展壮大的平台，我们鼓励这一类的企业进入到创业板市场上来。 2、对于属于传统制造业的中小企业，因为有中小企业板这一市场，还是建议这些企业到中小企业板市场去进行发展比较好。 关于创业板的几个问题 * 传统制造业中的中小企业能否上创业板？ 3、《管理办法》没有就行业来进行区分，只是提了一个共同的标准，因而会有一些达不到中小企业板条件的，属于传统行业的中小企业可能希望到创业板市场来上市，但是这类企业的占比不可能太高。 4、创业板设立初期，主要会选择一些成长型的、创新型的、科技含量比较高的企业优先上市。 创业板带来的机遇与挑战 * 中国能否成为创新型国家？ □ 科技人才 □ 创业精神 □ 资本 □ 筛选机制 创业板带来的机遇与挑战 * 什么样的创新企业成功机会更大？ 团队的因素 值得信赖 创业激情 内在品质 历史从业/创业背景 行业经验 外部优势 产品/服务的优势及市场地位 公司历史财务、运营状况 业务状况 市场的容量及成长性 行业进入壁垒 市场机会 业务的因素 第三部分： * 发行上市的成本 * 成本比较：发行成本 * 中小企业板的发行费用占筹资额的比例平均约为6%，基本上是其它市场的1/3 成本比较：维持成本 * 中小企业板上市公司的维护费用约为100万元左右，约为其它市场1/3到1/6 成本比较：隐形成本 * 成本比较：隐形成本 * 对于大多数中小企业而言，国内上市在融资价格、成本、品牌宣传、交易活跃度等方面所具有的优势尤其明显 企业的行业特性、规模、消费者、供货商、文化习惯等因素，使不同区域内的投资者，对同一个企业有不同的认知度; 企业规模较小，消费者与供货商主要都在国内，本土投资者比海外投资者更了解企业，也更能认同企业的价值，企业也才能以有利的价格融资与再融资。 第四部分： * 红筹结构很普遍 * VC/PE投资组合中含有红筹机构的比例（CVCA） 红筹企业回归 * 据统计，目前有超过一半的红筹企业表示愿意回归 红筹结构回归 * 可以 但必须切断境外架构 允许合资 红筹回归的成功案例（2010.6.30） 公司 板块 进展 日海通讯 中小板 2009.12.3上市 得利斯 中小板 2010.1.6上市 上海华平 中小板 2010.4.27上市 誉衡药业 中小板 2010.6.23上市 263 中小板 2010.4.26过会 启明星辰 中小板 2010.6.23上市 嘉寓门窗 创业板 2010.6.29过会 向日葵 创业板 2010.6.29过会 红筹结构回归 * 实际控制人 VC/PE基金 SPV 境外 境内 WFOE 境内经营实体 实际控制人 A公司 B公司 VC/PE基金 境内经营实体 重组前 重组后 关注点 * 红筹结构回归审核关注点： □SPV相关问题 □重组相关问题 □税务相关问题 □其他问题 第四部分： * * 谢 谢！ 创业板带来的机遇与挑战 王欧 * 我国资本市场发展现状 1 创业板的机遇与挑战 2 海内外上市成本比较 3 红筹结构回归 4 内容 国内发行体制简介 5 第一部分： * 多层次市场建设 * 多层次股票市场 主板市场(1990年12月1日诞生) 中小企业“隐形冠军”的摇篮(2004年5月17日设立) 创业创新的“助推器”(2009年10月23日启动) (2006年1月中关村园区试点