[管理学]第八章 公司营运资本管理简.ppt

第八章 营运资金管理 内容与要求 内容：营运资本管理在公司财务管理学及公司理财的实践中具有举足轻重的作用，它包括短期资产的管理和短期负债的管理，但重点是对短期资产的管理。 本章重点介绍公司营运资本管理策略和短期资产管理。通过学习，要求重点掌握现金、应收帐款和存货等主要短期资产的管理方法。 一、营运资金的概念 广义的营运资金是指一个公司的流动资产的总额，即公司所有流动资产和流动负债的管理问题。 狭义的营运资金是指流动资产减流动负债后的余额，当财务人员提到营运资金的时候，一般指的是狭义的营运资金。 二、流动负债管理 流动负债又称为短期资本，主要指短期借款和商业信用等流动负债。 前者用于补充企业流转资金，具有临时性的特点， 后者是自发性债务资本，一般随着经营活动产生。 两者都用于流动资产投资，因此要配合流动资产的营运周转。 公司资本组合策略 公司资本有短期资本和长期资本之分，二者之间的比例称作资本组合，或称筹资组合。 公司资本的组合策略就是在既定的总资产的水平下，解决公司资本中来自流动负债筹资的部分与来自长期资本筹资的部分的比例关系问题，由流动负债占总资产的百分比来表示。 根据资产和资本的匹配关系，公司的资本组合策略有以下三种：消积型、积极型 、稳健型资本组合策略 。 １、中庸型（消积型）筹资决策： 评价：理想的筹资政策，但对企业资金使用有很高的要求。 ２、积极型筹资决策： 评价：收益高、风险高。 ３、稳健型筹资决策： 评价：风险低、收益低。 流动资产管理 案 例 通常，当传媒披露公司的现金头寸时，都是因为公司的现金降低了。可是，1997年年底的福特、克莱斯勒和通用汽车则是例外。当时，福特公司持有$208亿现金和可交易证券，通用持有$145亿。克莱斯勒持有$71亿。与此类似的是，到1998年末，日本的汽车制造商日产持有大约数十亿美元。因此每一家公司都有大量的现金储备；事实上，尤其是在福特的例子中，仅仅用“大量”还不足以描述。为什么福特、通用等公司要持有这么大数量的现金呢？ 一、现金管理 现金的界定 这里所指现金包括公司的库存现金、银行存款和其它货币资金。 ㈠公司持有现金的动机 公司持有一定数量的现金，主要基于下列动机：支付动机、预防动机、投资动机、其他动机。 1、支付动机　　即交易的动机，是指公司为了满足生产经营活动中的各种支付需要，而保持的现金。这是公司持有现金的主要动机。 2、预防动机 指公司为应付可能发生的突发事件对现金的不时之需，而持有的现金。 3、投资动机 　是指公司持有一定量现金以抓住可能存在的潜在的获利机会。 4、其他动机 企业也会基于满足将来某一特定要求的特殊性而考虑持有现金。 （1）为在银行维持补偿性余额 （2）为获得商品交易中的现金折扣 （3）维持与提高公司的信用等级 （4）有效地提高公司在商业竞争中的灵活性 引导案例答案：所有这四家汽车公司都声称他们需要保留庞大的现金，以应付万一到来的经济不景气，日产尤其需要现金储备，以应付它在20世纪90年代早期所形成的沉重的债务负担，同时它还试图应付日本和美国的销售滑坡。因此，这些公司的动机更多的是在于预防。相反，福特所持有的巨额现金中有一部分是为了投资，因为福特是试图收购韩国的起亚汽车公司的竞标方之一，如果收购成功，福特希望用现有的现金来完成这宗业务。 ㈡现金管理的目的 现金管理主要是合理确定现金持有量。现金管理应力求做到既能保证公司正常现金需要，又不使公司有过多的闲置现金。 (三)最佳现金持有量的确定 确定公司最佳现金持有量，经济学家们提出了许多模式，常见模式主要有： 现金周转期模式 成本分析模式 因素分析模式 存货模式 随机模式 1、现金周转期模式 　　现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。　　 现金周转期的计算公式： 现金周转期=存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期 最佳现金持有量公式: 例：凯旋股份有限公司预计计划年度存货周转期为100天，应收账款周转期为60天，应付账款周转期为40天，预计全年需要现金1440万元，求最佳现金持有量是多少？ 解：现金周转期=100＋60－40=120（天）　　 最佳现金持有量=（1440/360）×120=280（万元） 2.成本分析模式 成本分析模式是根据现金的有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 （1）公司持有现金的成本 持有成本 转换成本 短缺成本 ①现金的持有成本 　　现金的持有成本是指公司因保留一定现金余额而增加的管理费用及放弃将用于其它投资机会而可能获得的收益。 现金持有成本=机会成本+管理成本 机会成本是公司把一定的资金投放在现金资产上所付的代价