环渤海港口企业盈利能力比较与分析——以天津、营口、大连三港为例.DOCVIP

环渤海港口企业盈利能力比较与分析 以天津、营口、大连三港为例 赵杨 觉0 集团有限公司 本文从杜邦分析法出发，对环渤海圈A三大主要港门一一天津港、营口港和大连 港的基本财务指标进行分析，并在此基础上对其盈利能力进行纵向、横向的具体 比较分析。通过对盈利能力各项财务数据的分析，以期找出这三家港口企业经营 的特点和优劣，并对其他港U企业提供一些借鉴。 关键词： 港口企业;盈利能力;财务指标分析; 环渤海港口群作为中国五个沿海港口群之一，对地区经济的横向联合、纵深发展 起到了巨大作用，但由于行政区域的划分，环渤海圈内港口密度大，港口间竞 争也较其他港口群更激烈。在区位条件近似的情况下，各港口的发展状况不尽相 同。本文从财务盈利能力的角度进行比较分析，考虑到财务数据取得和比较U径, 选取了天津港、大连港和营口港三家龙头企业，从杜邦分析法出发，通过对有关 盈利能力各项财务数据的具体分析，找出这三家企业经营的特点和优劣，以期 对其他港口企业提供一定的借鉴经验。 一、基本财务比率情况 从整体浄资产收益率ROE来看，天津港优于营口港，营口港优于大连港。 具体来看，天津港的销售浄利率居中，且近四年一直上升;资产周转率和权益乘 数三家中最高，资产负债率平均约为57%。公司2014年销售净利率出现较大幅 度下降，而资产周转率和权益乘数提高较多。 营口港的销售净利率最高，但资产周转率最低，权益乘数也是最低，资产负债 率平均为40%。2013^2016年四年的指标变化不大。 大连港的销售净利率最低，且近四年一直下降;总资产周转率和权益乘数居中， 但总资产周转率偏低，2016年有所提高;资产负债率平均约为49%。 木文主要对三家企业的盈利能力也就是销俜净利率进行分解，来分析上述指标 表现与公司经营之间的关联，尝试深度分析三家企业真实的盈利能力情况。 二、影响盈利能力各指标的具体分析 （一）营业收入和毛利润的比较 因为三家企业合并范围内公司数量不同，2016年天津港纳入合并范围的公司共 54家，营U港只有3家;大连港共51家，所以收入规模上，天津港和大连港比 较接近，都远超营门港。 表2 2016年收入构成及港口费收入毛利率比较 但从收入构成来看，虽然总收入天津港和大连港相近，但港口费收入天津港是 大连港的近1.6倍。营门港港门费收入比例最高，其次天津港，大连港比例最 低。虽然2014~2016年，天津港总收入逐年下降，但下降主要是由于出售贸易类 公司导致销售收入和销售成本降低，其实际港口业务收入13~16年是逐年上升 的，港口费收入占总收入比例也不断上升。而大连港从1316年，虽然总收入逐 年上升，但收入增加主要是贸易收入带来的，iL贸易收入增加并未带来港U费 收入协同増加，港门费收入的规模和占总收入的比例均一直下降。营门港 2014~2016年港口费收入的比例变化不大，平均为94. 73%，但在吞吐量基本没 有变化的情况下，总收入和港口费收入略有下降。 根据年报中披露的港U吞吐量数据，天津港单位吞吐量的港U费收入贡献 2013?2016年分别为14.98、19.42、20.19、21. 52元/吨,成逐年上升趋势；营 门港该指标分别为14.02、15.32、14.89、14. 16元/吨，比较稳定但略有下降。 大连港在年报中是按货种分别披露吞吐量，并且车辆、集装箱等未换算成同样的 吞吐量计量单位，所以无法计算统一的该项指标。从单位吞吐量港口费收入贡献 来看，天津港要强于营U港，并iL这种差距在逐年扩大。 天津港和营口港的单位吞吐量港口费收入2014年均比2013年有所提高，应是 2013年8月份开始实施的营改增政策造成的影响。但是，从单位吞吐量港门费 收入贡献来看，天津港受影响的程度要比营口港大。天津港2014年较2013年吞 吐量增长11. 13%,而港口费收入增长44. 05%; 2015年较2014年吞吐量增长3. 6%, 港U费收入增长7. 72%。而营U港2014年较2013年吞吐量减少0.71%,港1_1费 收入增长8. 51%;2015年较2014年吞吐量减少0. 49%,港口费收入减少3. 32%。从港口费收入毛利率来看，天津港较营口港和大连港，优势明显。天津港的毛利 率在2014年时有了较大幅度增长，由2013年的30. 98%上升到2014年的46. 72%, 2015年又继续上升到46. 92%, 2016年略有下降至43. 95%。虽然2015年和2016 年销售收入均大幅下降（分别下降57%和39%），但主要原因不是贸易减少，而 是出售了贸易类的子公司所致。营口港收入和毛利率都相对比较稳定，主要是因 为合并范围较小，且一直未变化。 综合以上的分析，天津港在港口费收入规模、单位吞吐量港口费收入贡献、港口 费收入毛利率方面都最