财务报表分析与长期规划.pptVIP

内容提要 3.1 财务报表分析 3.2 比率分析 3.3 杜邦恒等式 3.4 财务报表信息的使用 3.5 长期财务计划 3.6 外部融资与增长 3.7 关于财务计划模型的注意事项 3.1 财务报表分析 共同比资产负债表 计算资产负债表所有项目占总资产的比例 共同比利润表 计算利润表所有项目占销售收入的比例 标准化的报表使得财务信息的比较变得更容易，特别是随着公司成长的时候。 标准化的报表对于比较不同规模的企业也是有用的，特别是同一产业中的企业。 3.2 比率分析 比率还可以进行不同时间或不同公司的比较。 看任何一个比率，都要想一想： 这个比率是如何计算的? 这个比率要测量什么，以及为什么要测量？ 测量的单位是什么？ 比率的数值反映什么？ 如何改善该公司的这个比率？ 财务比率的类别 短期偿付能力或流动性比率 长期偿付能力或财务杠杆比率 资产管理比率或资产周转率 盈利能力比率 市场价值比率 计算流动性比率 流动比率= 流动资产/流动负债 708 / 540 = 1.31倍 速度比率= (流动资产 – 存货) /流动负债 (708 - 422) / 540 = .53倍 现金比率 =现金/流动负债 98 / 540 = .18倍 计算杠杆比率 负债比率 = (总资产 – 总权益) /总资产 (3588 - 2591) / 3588 = 28% 负债权益比 =总负债/总权益 (3588 – 2591) / 2591 = 38.5% 权益乘数 =总资产/总权益 = 1 +负债权益比 1 + .385 = 1.385 计算保障比率 利息倍数 = 息税前利润/利息 691 / 141 = 4.9倍 现金保障倍数 = (息税前利润 + 折旧) / 利息 (691 + 276) / 141 = 6.9倍 计算存货比率 存货周转率 = 产品销售成本/存货 1344 / 422 = 3.2倍 存货周转天数 = 365 /存货周转率 365 / 3.2 = 114 天 计算应收账款比率 应收账款周转率 = 销售额/应收账款 2311 / 188 = 12.3 倍 应收账款周转天数 = 365 /应收账款周转率 365 / 12.3 = 30天 计算总资产周转率 总资产周转率 = 销售额/总资产 2311 / 3588 = .64 次 总资产周转率 1 并非不常见，尤其是固定资产较多的企业。 计算盈利能力指标 销售利润率 = 净利润/销售额 363 / 2311 = 15.7% 资产收益率(ROA) =净利润/总资产 363 / 3588 = 10.1% 权益收益率(ROE) =净利润/总权益 363 / 2591 = 14.0% 计算市场价值指标 每股价格 = $88 流通股份 = 33百万股 市盈率 = 每股价格/每股收益 88 / 11 = 8 倍 市值面值比 =每股市场价值/每股账面价值88 / (2591 / 33) = 1.12 倍 3.3 杜邦恒等式 权益收益率 = 净利润/总权益 右边乘以总资产/总资产，并整理，得到： 权益收益率 = (净利润/总权益) (总资产/总资产) 权益收益率 = (净利润/总资产)(总资产/总权益) = 资产收益率×权益乘数 右边再乘以销售额/销售额，并整理，得到： 权益收益率 = (净利润/总资产)(总资产/总权益)(销售额/销售额) 权益收益率 = (净利润/销售额)(销售额/总资产)(总资产/总权益) 权益收益率 =销售利润率×总资产周转率×权益乘数 运用杜邦恒等式 权益收益率 =销售利润率×总资产周转率×权益乘数 销售利润率是反映企业经营效率的指标 – 企业成本控制得如何。 总资产周转率是反映企业资产使用效率的指标– 企业资产管理得如何。 权益乘数是反映企业财务杠杆的指标。 计算杜邦恒等式 资产收益率 = 10.1%，权益乘数 = 1.39 权益收益率 = 10.1%×1.385 = 14.0% 销售利润 = 15.7%，总资产周转率 = 0.64 权益收益率 = 15.7%×0.64×1.385 = 14.0% 3.4 财务报表信息的使用 比率本身并不是非常有帮助：需要有对比的东西 时间趋势分析 用来了解企业的业绩是否随时间而发生变化 同类分析 与类似公司，或同一产业内的公司进行比较 标准产业分类体系（SIC）和北美产业分类体系（NAICS） 存在的问题 没有理论基础，所以无法知道哪些比率是最相关的； 对于多元化的企业，难以确立基准； 由于会计准则的差异，全球化和国际竞争使得比较变得更困难； 企业运用的会计程序是动态的； 企业的会计年度存在差异； 特别事项，或一次性事项。 3.5 长期财务计划 新资产的投资—由资本预算决策确定； 财务杠杆系数—由资本结构决策确定； 向股东支付的现金—由