[经济学]公司中级理财学答案.pptVIP

第四章习题17答案 17.解： （1）计算不考虑股利影响的投资于认股权证与投资于普通股票报酬率相等所需要的时间: x ─ 10 = (10/3) [x ─ (10+3)]; 解之有：X= 14.286（元/股） 由于：14.286 = 10(1+6%)t; 所以：ln14.286=ln10+tln(1+6%) 计算结果表明，不考虑股利影响的情况下，投资于认股权证与投资于普通股票报酬率相等时的普通股票价格所需要的时间为6.12年。 （2）分析投资认股权证的收益 由于普通股票股利每年为0.6元/股，因此，购买认股权证每年会损失0.6元/股的股利，6.12年总共损失3.67元钱的股利。如果考虑投资认股权证的机会损失，那么，投资认股权证的成本为16.67（=3+10+3.67）元/股，大大高于14.286元/股。因此，以5元/股的市场价格投资该认股权证不合算。 第四章习题18答案 18.解： （1）计算发行认股权证的收益 发行时每张债券的收益= =1000－(50×3.99271＋1000×0.68058)=119.79（元/张） 发行时每股认股权证的收益=119.79/20=5.99（元/股） （2）计算收回认股权证的成本 第5年收回认股权证的成本=[8(1+10%)5－10]×20=2.884×20=57.68（元/张） 折算为发行时每张债券的成本=57.68/(1+8%)5=39.26（元/张） 折算为发行时每股的成本=39.26/20=1.96（元/股） 因为：收益成本，所以该筹资方案有利可图。 第四章习题19答案 19.解： （1）计算认股权证行使前的股东权益 公司总收益=1000×8×15%=1200（万元） 每股收益=8×15%=1.2（元/股） 每股市场价格=15（元/股） （2）计算认股权证行使后的股东权益 公司总收益=1200＋100×10×15%=1350（万元） 每股收益=1350/(1000＋100)=1.227（元/股） 每股市场价格=(15＋10%×10)/(1＋10%)=14.55（元/股） （3）计算认股权证行使后的股东权益稀释情况 每股收益增加=1.227－1.2=0.027（元/股） 每股市场价格减少=15－14.55=0.45（元/股） 第四章习题20答案 20.解： （1）计算认股权证行使前的股东权益 公司总收益=3000×6×14%=2520（万元） 每股收益=2520/3000=8.4（元/股） 每股市场价格=12（元/股） （2）计算认股权证行使后的股东权益 公司总收益=2520＋500×4×14%=2800（万元） 每股收益=2800/(3000＋500)=0.8（元/股） 每股市场价格=[12＋(500/3000)×4]/[1＋(500/3000)]=10.86（元/股） （3）计算认股权证行使后的股东权益稀释情况 每股收益减少=8.4－0.8=0.4（元/股） 每股市场价格减少=12－10.86=1.14（元/股） 第四章习题21-22答案 21.解： （1）因为这种筹资方式可以在筹资同量资金的前提之下，减少普通股票的发行数量，因此，可以给普通股股东带来股东权益增加的好处。 （2）计算股东权益的增加额 减少发行的普通股票数量=10000/10－10000/12=167（万股） 22.解： （1）计算是否发行优先认股权在筹资额方面的差异 发行优先认股权多筹集股权资金额= 10000×50%×8×80%—10000×50%×70%×8×60% = 32000—16800=15200（万元） （2）计算是否发行优先认股权在每股账面价值方面的差异 发行优先认股权每股账面价值增加额= (10000×3+5000×6.4)÷(10000+5000)—(10000×3+3000×5.6)÷(10000+3000) = 4.133—3.6=0.533（元/股） 第五章习题1答案 1.解：（1）不展期的情况 不考虑货币时间价值的筹资成本=[1%/(1－1%)]×[365/(60－10)] =1.01%×7.3=7.37% 考虑时间价值的筹资成本=(1+7.37%/7.3)7.3－1=7.61% （2）展期的情况 不考虑货币时间价值的筹资成本=[1%/(1－1%)]×[365/(90－10)] =1.01%×4.56=4.61% 考虑时间价值的筹资成本=(1+4.61%/4.56)4.56－1=4.89% 第五章习题2答案 2. “2/10，n/60”条件下的资金成本 =[2%/(1－2%)]×[365/(60－10)]=14.9% “2/10，n/90”条件下的资金成本 =[2%/(1－2%)]×[365/(90－10)]=9.31% “