[经管营销]财务分析与风险监控-余国杰.ppt

财务分析与风险监控 主讲人：余国杰教授 地址：武汉大学经济与管理学院 邮编：430072 电话E-mail：wdygj@163.com 企业财务管理整体框架 现代企业财务管理组织设置 一、什么是财务分析? 财务分析的概念 财务分析的对象 财务分析的方法 （一）财务分析的概念 财务分析是指以财务报表和其他资料（报表附注、财务情况说明、审计报告）为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助各利益关系人改善决策。 （二）财务分析的对象 财务会计报表：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表。 会计报表附注：是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。包括：“财务报表的编制基础”、“遵循企业会计准则的声明”、“重要会计政策的说明”、“重要会计估计的说明”、“会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明”、“对已在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表中列示的重要项目的进一步说明（会计报表的项目注释）”、“或有和承诺事项”、“资产负债表日后非调整事项”、“关联方关系及其交易”等需要说明的事项。 财务情况说明：包括公司基本情况简介；会计数据和业务数据摘要；股本变动及股东情况；公司董事、监事、高级管理人员和员工情况；公司治理结构；股东大会情况简介；董事会报告；监事会报告；重大事项等。 审计报告：标准无保留意见审计报告、带强调事项段无保留意见审计报告、保留意见审计报告、无法表示意见审计报告、否定意见审计报告 1、资产负债表 2、利润表 3、现金流量表 3、现金流量表 3、现金流量表补充资料 3、现金流量表补充资料 （三）财务分析的方法 财务报表分析的基本方法是比较分析法。 按比较内容分类：（1）趋势比较；（2）结构比较；（3）比率比较。 案例1:2008年年报房地产合并企业资产负债表结构 案例1：2008年年报房地产企业合并报表财务比率 二、什么是风险? 风险的概念 风险和收益的关系 风险态度 证券投资风险的衡量 企业风险的衡量 （一）风险的概念 风险是预期结果的不确定性，不仅包括负面效应的不确定性（危险），还包括正面效应的不确定性（机会）。 （二）风险和收益的关系 （二）风险和收益的关系 风险和收益的基本关系是：风险越大，收益越高；收益越高；风险越大。 期望（预期）收益率=无风险收益率+风险收益率（风险溢价） （三）风险态度 在房间里面有二扇门，在第1扇门或在第2扇门后面，不论你发现什么，它都将归你所有。其中一扇门后面有10万元现金，但另一扇门后面只有一个市价为零的旧轮胎。你有以下两个选择： 选择1：去开门；选择2：给你一笔钱，放弃开门。 请说出或写出：给你多少钱就放弃开门。 即需要决定一个货币金额，往该金额上加1元钱就会促使你选择去开门，从该金额中减去1元钱就会促使你放弃开门。 你所给出的货币金额即是期望收益（5 万元）的确定性等值。 确定性等值（Certainty equivalent，CE）：某人在一定时点所要求的确定的现金额，此人觉得该索取的现金额与在同一时间点预期收到的一个有风险的金额无差别。 我们用个人的确定性等值和风险投资的期望值的关系定义个人对风险的态度。一般地：（1）确定性等值＜期望值，则属于风险厌恶或风险规避；（2）确定性等值＝期望值，则属于风险中性或风险中立；（3）确定性等值＞期望值，则属于风险偏好。 传统财务理论认为：大部分投资者是风险厌恶者（风险规避者）。 （三）风险态度 （四）证券投资风险的衡量 风险的衡量使用概率和统计方法，以期望值、标准差和标准差系数来衡量。 期望收益率（Expected return）：又称预期收益率，是指可能的收益率在以收益率发生的可能性为权数时的加权平均数。 标准差（Standard deviation）：一种衡量变量的分布与其加权平均数偏离的统计量。它是方差的平方根。 标准差的使用：假定我们所面对收益率的概念分布是正态分布（或者说钟形曲线），实际收益率有68%的概率落入期望收益率（左或右）的一个标准差的范围内；有95%的概率落入期望收益率（左或右）的两个标准差的范围内；有超过99%的概率落入期望收益率（左或右）的三个标准差的范围内。通过实际收益率偏离期望收益率几个标准差的形式，可以决定实际收益大于或小于某一特定数字的概率。 标准差系数（标准差率）：概率分布的标准差与期望值的比率。它是相对风险（相对偏离）的衡量标准。 （五）企业风险的衡量 企业风险要受到经营风险和财务风险的双重影响。这里主要介绍三个问题：（1）经营风险和经营杠杆；（2）财务风险和财务杠杆；（3