食品饮料行业白酒板块最新跟踪及投资策略：预期重回低谷，再现买入良机.pdfVIP

证券研究报告 | 行业专题报告 必选消费 | 食品饮料 预期重回低谷，再现买入良机 ——白酒板块最新跟踪及投资策略 杨勇胜 李晓峥 欧阳予 （研究助理） 于佳琦 （研究助理） yangys5@ lixiaozheng@ ouyangyu@ yujiaqi@ S1090514060001 S1090517080003 报告日期：2018年2月11日 目录 一、白酒基本面逆转了吗？ 二、2018年的白酒行业会如何？ 三、全年白酒投资策略如何制定？ 四、最新建议及标的推荐 - 2 - 如何看待白酒行业会议 事件：媒体报道，近日相关部门对白酒重点企业召开价格提醒告诫会 简评：  考虑到12月21 日曾召开过《2018年元旦春节期间市场价格监管调控工作》，以 及去年同期家电行业也召开过类似会议，我们预计本次会议旨在稳定春节期间 物价水平及行业健康发展。  去年多家白酒企业相继涨价，行业及社会各方高度关注，从监管机构维护行业 持续健康发展，以及稳定市场价格秩序角度，对白酒重点企业做以提醒，有其 合理性和必要性。  从全年情况来看，对重点企业量价增长假设及盈利预测不改，各家上市公司仍 在按照前期既定战略逐步推进18年工作，我们继续维持对各家公司的盈利预测 假设分析，以及未来发展趋势判断 - 3 - 板块下跌溯源：表观原因价格回落，深层原因空间收窄 似是而非的市场担忧  白酒板块告别量价齐升逻辑  茅台价格向下后，囤积需求变成新的供给，价格趋势掉头向下  担忧茅台价格向下，引起五粮液放量压力变大  次高端白酒年报数据普遍低于预期，终端需求并不是很好 深层原因  近期涨速过快  全年空间收窄  机构持仓提升 持有基金数 占基金股票投资市值比(%) 3000 9.00% 2668 8.00% 2500 7.43%7.66% 2314 7.17%6.81% 7.00% 6.39% 6.55% 2000 6.00% 1675 5.00% 4.69% 4.75%4.76% 1343 4.90% 1500 4.