g医药集团公司并购中财务风险控制.doc

G医药集团公司并购中财务风险控制 1.1.2 G医药集团概况 G医药集团公司是一家经营布局合理、经营品种规格齐全的国有医药大型企业。G 医药集团公司的出资股东公司名列全国企业500强。 G医药集团作为出资股东公司重点发展的企业，依靠出资单位的强大资金实力，经 过多年的发展，已形成一定规模，在省内医药行业位列前茅。目前，G医药集团主要从 事中药材、中成药、西药、医疗器械、医药进出口、医药仓储物流、制药工业等经营生 产业务。此外，G医药集团公司还投资数十亿元人民币建设大型医药港，是该医药港最\ 大的股东。目前该医药港项目已经进入征地和建设实施阶段，整个医药港项目规划总投 资近百亿元，使用建设用地近两千亩，将建造全国最大的医药交易平台之一，首期开展 的大型中药城项目建设，建成后将为中药材提供全方位的交易支持。 在进行并购前，G医药集团公司除了控股医药港外，还参股了A公司、B公司、C 公司等十几家医药企业。 第三章G医药集团公司并购策略与风险控制措施 3.1 G医药集团公司并购财务风险的主要来源 G医药集团在并购的过程中，主要面临的风险是筹资风险、经营风险、存货管理风 险和流动性风险。 3.1.1筹资风险 筹资风险是由于企业在并购时，需要筹集较大量的资金。而筹集到的资金若因利率、 财务杠杆效应、汇率等因素而出现贬值，会对企业带来重大损失。G医药集团公司的规 模虽然不小，但由于医药行业业务资金占用较大的特点，加上为实现跨越式发展，选取 了规模稍大的企业进行并购，因此如果进行正常的并购活动，必然需要向银行进行大额 度的筹资。大额度的银行贷款意味着贷款利率出现变化，将会使G医药集团公司背上沉 重的利息负担；大额度的银行贷款还意味着G医药集团公司需要将优质资产进行抵押， 会对G医药集团公司的日常经营带来影响。因此，G医药集团公司要减轻筹资活动带来 的风险，就必须用最少的资金去完成并购目标。 3.1.2经营风险 经营风险主要是在并购之后，由于并购后的经营状况出现并购前的预计之外的情 况，导致企业财务状况恶化，包括产品滞销和应收账款过多导致回收期变长等。对于G 医药集团公司来说，如果不能掌握并购企业的真实详细的业务开展情况，很容易会误判 并购企业带来的收益及回收期，导致并购投入变成财务上的沉重负担；或者在并购之后 对并购企业作出错误的定位和调整，导致集团业务整合不顺利，影响集团近期收益和未 来的发展，也会对集团财务情况带来影响。这是由于医药行业，特别是医药流通行业， 其业务非常依赖渠道，而且渠道较难整合。因此，要减轻经营带来的财务风险，G医药 集团公司需要对并购企业需要进行彻底的调查，并且完全掌握企业的情况，为制定合适 的资金安排计划和业务计划打下坚实的基础。 3.1.3存货管理风险 当企业的存货太多会占用大量的企业资金，财务风险也相对较高。而医药企业为了 保障人民群众的用药必需维持较高的存货水平，因此对安全库存的估测水平和存货管理 水平直接影响到医药企业的财务情况。对于G医药集团来说，如果不能掌握并购企业的 实际存货情况，有可能出现实际存货数量大于掌握数量，需要占用额外资金；或者由于 并购企业与G医药集团公司现有的存货冲突，多余的存货量也会占用额外资金。因此， G医药集团公司需要能准确把握并购企业的存货状态，才能减少存货带来的资金占用问 题，减轻财务风险。 3.1.4流动性风险 流动性风险可分为由于企业支付能力和偿债能力发生问题的现不足风险和由于资 产不能确定性地转移为现金而发生问题的现力风险。G医药集团公司由于历史原因造成 的沉淀资金问题较为严重，而且医药行业的业务占用资金较高，应收账款回款期相对较 长等行业特点，导致G医药集团公司的流动资金较少，短期偿债能力不能满足进行大量 借贷完成并购的需求。要减轻流动性不足带来的风险，G医药集团除了选择合适企业进 行并购减少并购所需资金外，也可以通过在并购前拍卖部分效益较差或不符合集团未来 发展需要的资产，通过回收部分投资资金增强公司的流动性。 3.2 G医药集团公司并购财务风险的形成原因 企业财务风险的影响因素诸多，既有企业外部的原因，也有企业内部的原因。而且 不同的财务风险形成的原因也不尽相同。它的内部原因主要包括筹资规模策略不当、资 金来源结构不当、筹资方式以及时间选择不当、信用交易策略不当和筹资顺序安排不当。 外部原因主要有市场风险、利率变动、物价风险。 3.2.1外部原因 产生财务风险的外部原因主要是财务管理的宏观环境复杂多变。财务管理环境具有 复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。 财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业带来困难。G医药集 团由于以前并未进行过并购活动，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能 力和应变能力，对