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ALIBABA公司财务风险管理探讨 3ALIBABA财务风险及管理现状 3．1公司基本情况介绍 3．1．1公司简介 ALIBABA成立于1999年，先后创立了ALIBABA网站、淘宝网、阿里旺旺、支 付宝、阿里妈妈、天猫、阿里云、聚划算、淘宝APP，支付宝APP。历经十多年 的时间，阿里成为全球大的在线及移动电子商务公司。通过公司建立的生态系统 为第三方提供运营平台。 作为一个平台，阿里通过提供基础技术、基础设施和推广方案帮助商家运用 互联网的力量建立知名度，再利用线上曝光率促成与消费者或其他公司达成商业 交易。ALIBABA环环相扣的生态圈要求商业活动中的所有中间环节都能够在任何 时间、任何地点完成使命达成交易。阿里多年为处理第三方市场中产生的海量数 据提供了硬件和软件层面的支持。支付宝的存在保证了买卖双方交易时的信用提 供了量化数据来源，同时也防止了资金风险。更加重要的是通过支付宝，建立起 了不论是卖方还是买方对于淘宝网平台的用户粘性。在避免资金风险的同时，更 加为阿里公司增强了信誉度。阿里打通其商业圈还包括将触角伸到物流领域、浏 览器和前端门户网站。 3．1．2公司治理结构与组织机构设置 ALIBABA采取一种边缘化控股模式，即可变利益实体①。在这种架构中，国外 上市的公司的海外股东不能直接拥有中国公司，而是拥有一个控股公司的股份， 而这个控股公司通过合同关系与中国公司共负盈亏，并持有没被投资限制所禁止 拥有的财产，对中国公司拥有间接控制权。这样可以实现外国投资者间接投资原 本被中国政府限制或者禁止的领域。在可变利益实体架构下，位于中国的公司从 股权来讲完全不受外国投资者的约束，一旦其创始人或高管单方面打破VIE协议， 外国投资者只能在中国提出法律诉讼。 公司内部采用合伙制度。ALIBABA目前由28名合伙人，包括22名ALIBABA 管理层成员和另外6名相关公司和附属企业的管理层成员。阿里要求合伙人必须 持有公司一定的股份，但是合伙人要在60岁时退休或在离开ALIBABA时同时退出 合伙人，这与一般情况下只要持有公司股份就能保持股东身份。董事会通过掌握 合伙人提名权将公司牢牢控制。合伙人同时拥有对董事会成员和下级管理层级的 提名权。在公司管理层面，董事会与合伙人相互制约。阿里合伙人的职责是体现 和推广ALIBABA的使命、愿景和价值观。在ALIBABA公司文化导向的作用下，对 于合伙人的要求集中在精神层面，对合伙人职责中至于财产经济责任，阿里合伙 人履职的责任主要是精神和身份层面的，没有具体财产赔偿责任。阿里合伙人主 要的权利在于对董事会成员的提名，通过控制董事会成员阿里合伙人制度旨在控 制管理团队的股权控制力。 3．1．3公司财务状况 ALIBABA公司近几年的财务数据如下： 通过财务报表我们可以看出ALIBABA企业商誉占总资产约为16．42％，相比多 数企业，这个比例表明公司的品牌效应强大，验证了前文所描述的外部性特征。 ALIBABA在行业内的地位领先，是互联网电子商务行业的领军企业，其应收账款 周转天逐年上升，周转率次数在逐年下降。 对于互联网公司来说，应收账款所占资产比例很小，不同于传统制造业，应 收账款在资金链条中是极其重要的环节。对于ALIBABA公司来说，真正的信用风 险来源于客户对于公司品牌的认可程度。ALIBABA的旗下的B2B平台、第三方支 付平台和小额借贷公司建立起客户对公司信任的同时也隐藏着客户所带来的信用 风险。与传统行业不同的在于，适用于传统行业“--A法则”对于ALIBABA这样 的互联网公司来说是正好相反的。传统行业致命的是占据百分之八十社会资源， 占据客户总数百分之二十的重要大客户，ALIBABA最重要的客户在于数量巨大、 但是单位资源数量极小的小客户。所以每单小金额的交易中隐藏着ALIBABA的财 务风险敞口。 根据上表可以看出，经营活动产生的现金流几乎是成倍数增长，说明阿里巴 巴公司日常运营十分健康，具有持续发展的可观前景。其中资本性支出每年大幅 增长说明ALIBABA在持续的扩张当中。不难看出，ALIBABA集团今年不断兼并购 买众多不同领域的公司，进一步扩张阿里商业生态圈。在2015年，先后收购了粤 科软件和优酷土豆视频网站；入股魅族手机、印度电商Snapdeal、苏宁云商等等电 子商务公司。在兼并方面，阿里将淘宝电影和娱乐宝并入到阿里影业，创办阿里 音乐，闯入文化产业。这一系列动作都是为了形成以电子商务为中心，加入文化、 娱乐、020闭环商业生态圈。 3．2公司面I临的财务风险 3．2．1经营风险 ALIBABA的经营风险潜藏于其建立的商业生态圈中。阿里的商业生态圈是由 其经营模式与产业链镶嵌形成的。以时间轴来看，不同阶段出现的每一个阿里旗 下公司，其职能属性与市场当时的