企业集团财务风险现状及控制.doc

企业集团财务风险现状及控制 企业集团是以母公司为核心企业，以资本为主要联结纽 带，通过持股、控股等方式紧密连接和协调行动进而把多个 具有共同利益的独立法人企业联系在一起的多层次、多功能 的企业联合体，是现代企业的高级组织形式之一。由于社会 政治、经济的快速发展，经济全球化和一体化以及科学技术 日新月异的变化，使得企业集团面临更加不确定的经营环 境、更多的风险因素、更为激烈的竞争和生存发展的严峻挑 战。企业集团往往会由于管理不善而遭受财务风险所带来的 经济损失，严重的甚至会导致破产倒闭。 一、企业集团财务风险现状 （一）资本结构失衡 资本结构是指企业集团长期负债与股权资本的构成关 系。我国企业集团内部筹资比例较小，外部筹资的比重占绝 对优势，而股权融资又是最主要的长期资金来源。资产负债 率偏低，平均约32.5%，低于美国企业平均45%左右的资产负 债率，更低于德、日企业60%以上的平均资产负债率。资本结 构的不合理使企业集团财务负担沉重，偿付能力严重不足， 导致财务风险的产生，使得企业集团在竞争中处于劣势。近 年来，不少企业正是因为这个而最终破产。 （二）投资缺乏科学性 在对内投资上，相当一部分企业集团对投资项目的可行 性缺乏周密而详尽的分析和研究，并且由于管理层决策草 率，搜集的经济信息没有经过调查取证而使得其真实性和全 面性有待进一步考证，或者由于部分决策者的决策能力低下 导致失误的频频发生。企业集团财务决策中还普遍存在经验 决策以及主观决策现象，这常常导致投资项目不能获得预期 的收益，投资无法按期收回，给企业集团带来了不可估量的 财务风险。在对外投资上，很多集团公司的投资决策者对投 资风险的客观认识不足从而盲目投资，最终导致了企业巨大 的投资损失以及财务风险不断。 （三）资金管理策略不当 一方面一些企业集团为了增加销量，扩大市场的占有 率，盲目赊销，导致无法回收资金，最终成为坏账和呆账，影 响公司的进一步运转。另一方面，在企业集团的流动资产中， 存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。如 2005年上半年中央企业应收账款和存货占用资金1.42万亿 元，占流动资金的36%。资产长期被债务人和存货占用，使得 企业缺乏足够的流动资金进行再投资或归还到期债务，这样 就严重影响了企业资产的流动性及安全性，进而导致财务风 险或危机的发生。 （四）预算制度不健全 预算管理是企业集团加强内部管理和控制的重要手段 之一。据权威报告显示，现阶段，美国、日本和英国实行全面 预算管理的企业占全部企业的比重分别是91%、93%和 100%。在我国全面预算管理虽然有些成功案例，但在全面预 算的实施中还存在诸多问题。在现实生活中有的企业集团尚 未建立预算管理制度，或者有些虽然建立了预算管理制度但 是由于对预算不够重视，使预算没有成为企业集团生产经营 活动过程的“法定”依据。他们随意变更预算制度致使预算形 同虚设，并且不断弱化财务监督考核职能。还有的企业集团 由于预算不科学，缺乏可靠的预算依据和计量标准，导致预 算指标与实际情况差距太大，使财务预算失去了应有的实践 意义。 二、企业集团财务风险成因分析 （一）法人治理结构不完善 企业集团母公司作为子公司的投资者，通过投资、兼并、 收购等多种形式获得对子公司的控制权，从而获得向子公司 派遣董事会成员和委任高级管理人员的权力。母公司对子公 司施加的影响是通过其向子公司董事会派遣的董事、高层管 理人员来完成的。母公司对子公司的具体经营管理活动不进 行直接的干预。在整个集团的分工上，母公司主要将精力放 在股权的投资经营上，致力于整个集团的资本经营和投资策 划上，而子公司则在其董事会的领导下搞好自身的生产经营 活动。在决策层次上，母公司除了生产经营决策外，主要负责 宏观战略方面的决策，但是子公司董事会所做出的决策则较 倾向于实务性操作。这样，由于投资者与经营者一定程度的 分离，并且因为投资者追求的是企业集团整体价值的最大 化，而经营者追求的是任期内的经营业绩，所追求的是会计 账面的“利润最大化”，所以导致企业集团整体目标无法实现 或者无法高效率的实现。再者，企业集团会经常发生出资者 监督缺位的现象，如对转移所有者财富、过度在职消费、目标 次优化选择等行为不能进行有效的监督和治理，其结果必然 会导致投资者的权益遭受损失，致使财务风险频频发生，进 而引发集团财务危机。 （二）风险管理意识淡薄 企业集团相对于一般中小型企业来说，它面对的经营环 境复杂多变，所以对各类人员的素质要求则非常严格。特别 是集团的高层管理人员，不少案例都说明了企业高层管理人 员的素质对一个公司乃至整个集团的健康发展都至关重要， 所以要其拥有过硬的专业知识技能、过强的组织协调能力、 良好的职业道德素质和团队协作精神。因为如果人员素质不 高，