固定收益证 券场外交易专题研究（南开大学与平安联合课题组）.pdfVIP

上证联合研究计划－固定收益证券场外交易研究课题报告 固定收益证券场外交易专题研究 南开大学—平安证券（联合）课题组 课题主持人：刘澜飚 张宝双 张东 课题研究与协调人：上海证券交易所 楚天舒 金永军 课题研究员：南开大学国际金融研究中心 刘澜飚 南开大学国际金融研究中心 张宝双 南开大学国际金融研究中心 范小云 南开大学国际金融研究中心 何青 平安证券有限责任公司 张东 平安证券有限责任公司 刘春玲 固定收益证券场外交易研究小组 二〇〇八年一月 固定收益证券场外交易研究 前 言 为进一步挖掘固定收益平台的市场价值，完善市场交易机制，上海证券交易 所(以下简称“上证所”)专门设立了固定收益证券场外交易研究专题，旨在通过 对国外成熟市场固定收益证券场外交易的分析，在充分理解我国现有经济和资本 市场实际情况的基础上，为发展我国固定收益场外交易提出切实可行的建议。专 题研究小组于2007年10月正式成立，小组成员来自南开大学国际金融研究中心 的刘澜飚、张宝双、范小云、何青、王博、邵新建、郭威；平安证券的张东、刘 春玲、王年华、刘引、熊珣 、崔志军和上证所的范云、楚天舒、金永军。经过近 4个月的辛勤工作，尤其是在此期间组织的3次调研和4次封闭式集中研讨，完 成了《固定收益证券场外交易专题研究报告》(以下分别简称《专题报告》)的撰 写工作。 《专题报告》对于国外成熟市场和主要新兴市场经济国家（或地区）的固定 收益证券的场外交易情况进行了深入的研究, 并在对目前上海证券交易所固定 收益证券综合电子平台的现状和问题进行充分调研的基础上，从平台构建、资金 清算、交易制度、监管情况、相关法律法规、风险控制等多个视角对如何发展我 国固定收益证券的场外交易提出了具有较强可操作性的建议。 在本次专题研究过程中，因受外部条件制约，研究工作存在一定局限性，主 要表现在以下方面: 1. 鉴于时间和财力各方面的原因，无法对国外成熟市场国家固定收益证券 的场外交易情况进行实地调研，对国外成熟市场经验的总结只能启用大 量二手资料。 2. 考虑到中国固定收益证券市场不发达的事实，加之平台上线较晚，上线 品种较少和时间仓促等原因，无法对所有交易商的场外交易情况进行充 分调研，只能对典型一级交易商进行案例研究，但终还是不无遗憾。 此外，鉴于中国固定收益证券市场还处于不断发展的进程中，随着上证所平 台近期新业务的开展，可能会产生一些新的变化和需求，因此在具体实施相关政 策建议时，需要对《专题报告》进行相应的调整。 《专题报告》由刘澜飚、张宝双总负责主笔编写，具体分工如下：第一部分 II 固定收益证券场外交易研究 和最后结论部分由范小云负责；第二部分由何青、邵新建负责；第三部分由张宝 双、郭威负责；第四部分由张东、王博、王年华、刘引负责；第五部分由刘春玲、 王博、熊珣 、崔志军负责。在专题研究过程中，小组成员既分工明确又团结合作, 多次进行集中工作、展开热烈讨论，对《专题报告》进行了多次内部评审，相互 提出了许多建设性的意见并集体修改。应该说，本次专题研究成果渗透着全体组 员的辛勤汗水，是集体智慧的结晶。 尤其值得一提的是,上证所的范云先生和楚天舒女士对课题顺利完成起到至 关重要的作用,他们在课题研究的过程中作了大量的协调工作,并给出了许多有 价值的指导性建议。 由于对固定