企业财务报表分析方法幻灯片.ppt

10月22日，中孚实业(600595)公布第三季度报告，公司1-9月净利润444229473.78?元，每股收益1.3852元。有色金属行业当时的市盈率已接近45倍， 中孚实业股价不到40元，每股收益如此之高，不少投资者认为具有明显投资价值。” 一周之后，中孚实业公开做出更正：“因财务人员对基本每股收益的计算方法理解有误，错误地将当期公积金转增股本的股份数作为新增股本进行加权摊薄。因此该公司于10月22日披露的1.3852元每股收益是错误的，公司实际每股收益应为0.7249元。” 11月12日，中孚实业收至25.43元，与10月22日公布三季报的38.88元收盘价相比，已跌去了近35%。 股票股利或股票分割会增加流通在外的普通股数量， 必须对所有可比的每股收益进行调整， 每股收益应该与发放股票股利或股票分拆后的流通在外的普通股数量相联系。 （三）市盈率＝每股市价/每股收益 1、投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。 2、市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。也就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。 反映股东为获得一元收益要付出多少 思考： 哪些情况下某股票会有较高市盈率？？？ (1)市场预测其未来的盈利增长速度快。 (2)出现泡沫，该股被追捧。 (3)该企业一向盈利可观，但在前一个年度出现过一次特殊支出， 降低了盈利。 (4) 市场上可选择的股票有限，在供求定律下，股价将上升。 这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。 （四）股利支付率 ＝普通股每股股利/每股收益 我国的特殊性 与公司发展的关系 （五）每股净资产 ＝（股东权益总额－优先股权益）/流通在外普通股股数 优先股权益用清算价值计价，可用帐面价值代替。 越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。 股价与每股帐面价值的关系。 （六）股利保障倍数 ＝（净利润－优先股股利）/普通股现金股利 显示股利和盈利的关系 与企业发展的关系。 一、会计报表自身的局限性 （一）报表信息未完全反映企业可以利用的经济资源 （二）受历史成本计量属性的制约，限制了对未来决策的价值 （三）会计政策运用的差异 （四）会计信息的人为操纵 第四节 比率分析方法的局限性 二、财务比率分析方法的局限性 （一）未考虑财务数据以外的信息 （二）人为修饰 积极影响的指标： 未使用的银行贷款指标 拥有可立即变现的长期资产 有发行债券或股票的能力 消极影响的指标： 已将应收票据贴现 未记录的大额或有负债 担保责任 Company LOGO Company LOGO Company LOGO Company LOGO 第八章 企业财务报表分析方法（一） 比较的标准 1、以前的比率－－历史标准 2、竞争者的比率：行业内领军企业 行业内小企业 3、行业比率－－行业标准 注意：极大值、极小值的影响 4、预定标准－－预算或计划值 二、问题： 解决：期初与期末值的平均值？ 中报、季报 公司特点 损益表 时期数据 资产负债表 时点数据 比率数据来源不同 数据粉饰可能性 “回购105” 　常用的短期融资手段:　销售和回购协议。 企业把旗下资产转移给其他机构，从对方获取资金，约定晚些时候购回相应资产，相当于贷款。 如果所售资产估值不低于所获资金的105%，会计准则允许把这种情形记为“销售”。业内人士称这种做法为“回购105”。 雷曼兄弟公司2001年开始诉诸这种手段，2007年下半年使用频率“急剧”增加。 通常在一个季度即将结束时售出资产，编制财务报表后再购回资产，以隐藏债务、降低账面所显现的财务杠杆比率，进而维持信用评级。 雷曼兄弟公司2007年第四季度隐藏390亿美元“问题资产”，2008年第一季度隐藏490亿美元，同年第二季度隐藏500亿美元。 第一节 企业财务报表分析的基本方法 财务报表分析： 以已有的企业财务报表为基础，对企业财务状况与经营成果进行从个别到总体的分析 一、水平分析（趋势分析） 将某特定企业连续若干会计年度的报表资料在不同年度间进行横向对比，确定不同年度间的差异额或差异率，以分析企业各报表项目的变动情况及变动趋势。 （一）比较分析法