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MBA5财务估价⑶风险和收益

王京芳 财务估价——风险和收益 公司理财 4-4风险和报酬 思路: Why?功效/作用——重要性 主讲内容:以教材为主,辅之以附加示例 概括各部分核心内容 第二次讲课: 温故知新——伴随提问,起突出重点,化解难点(针对同学听课中的疑点)的作用 为什么要研究风险和报酬 经过大约75年的研究发现—— 权益投资的年平均报酬率11%以上; 债权投资的年平均报酬率4-5%(其间IP?3%) 长期看权益报酬率高,但短期会有很多波动(+30%~-30%),——新的投资技巧之一:投资组合(portfolio),旨在将风险尽可能降至最低程度时获得高的权益投资的平均报酬率。 研究风险和报酬的功效 宏观例子:国外 1.美国十几年来经济发展,未发生波动,出现了历史最长的增长期,期货市场起了关键作用。有了格林斯潘“看跌期权”的保护,美国投资者更加不顾风险。Why?——金融衍生工具的发展:提供了价格信号,生产商及时调整生产结构,躲过了危机与灾难 2. 韩国在97年亚洲金融危机中与泰国/马来西亚等国一起受害,之后韩国对原有金融体系进行了改革,取得了显著效果,尤其是期货市场的发展突飞猛进,把我国甩在了后面 研究风险和报酬的功效 宏观例子:我国 期货市场发展远远落后于经济的发展——政策不重视,宣传不积极,实践不主动。 中国不重视,阻挡不了世界上重视,中国不发展,不代表世界不发展。国内期货市场与欧美差距越来越大。 中航油事件,大陆风波,铁矿石涨价等一系列风险实践,已经遭受了期货市场的发展滞后,束手无策。 期货市场90年代开始发展,我国未赶上机会,在”十一五”期间期货市场会突飞猛进的(积极稳妥)发展 期货业-新兴的战略产业;期货市场-市场经济的高端领域;衍生工具-经济战争的尖端武器。期货市场三大功能:⑴价格发现;⑵套期保值;⑶资源配置,改变了传统经济理念.它投入信息,产出价格。 研究风险和报酬的作用 微观举例:企业编商业计划书,其中必须包括财务分析与融资需求,风险因素(技术、市场、管理、财务、其他)分析。 作者——创业者 读者——投资人 核心内容——你把钱投到我这个         项目上肯定赚钱 学习风险与报酬——直接目的 风险和报酬——内容提要 风险和报酬的概念 单项资产的风险和报酬 投资组合的风险和报酬 资本资产定价模型 一、风险和报酬的概念 1.风险和报酬的一般关系 风险一般和不利事件发生的可能性相联系,如意外事故/失业等。金融交易中,风险被认为是损失部分或全部投资的可能性。通常可能较高报酬的机会必然伴随高风险 北大小故事:得钱的四个阶段 财富的经济学定义:一年之内一国提供的产品和服务的总量,如GDP.俗话与钱相关.得钱4阶段: 挣钱:大家伸手去争 生钱:有了积累?耕牛+土地,现代生钱的渠道多了:存款/购股票/房产/基金。 赚钱:贝+兼,大家把钱合在一起,钱就多了——Why?贫:钱分开必穷。 来钱:十(中国文化打桩)加3个人,请高手帮忙赚钱。 成功企业需要4个人:虎/鹰/狼/狗 伟大的董事会意味着伟大的公司 微软是怎样保持“大脑”清醒的? 微软董事会由10名董事组成: 执行董事2名; 独立董事8名: “洋董事”改变“家世界” 杜厦,曾在南开大学从事教学和科研工作,是家世界的创始人和董事长。创业初期,通过克瑞斯房地产公司赚到了第一桶金,约¥5亿。 1996年,成立家世界连锁商业集团有限公司,在12个省市建有82家超市。 杜厦在集团个人持股比例为60.01%,2005年,家世界营收95亿元。 2006年9月,全球最大的建材零售企业家得宝(Home Depot)出资1亿多美元,收购了家世界家居。 家世界董事会由9名董事组成: 执行董事4名: 外国董事4名: 为什么钱放在一起就能赚钱? 产业投资需要钱——农业/工业/服务业。产业投资以单个项目出现,某个项目没钱怎么干?三峡2000亿!投资风险——完工的风险,如盖房封不了顶。最原始的投资办法——攒钱,费劲!过了重要时机,工行上市——全世界最大的IPO项目。 融资——吸引到的钱多,满足了权益资本的要求——帮你挣钱。但需要流动性。流动性强了,内在投资报酬率的要求下降,股价上升。胆小的人可以买基金,封闭式——中国的创新,激励不够,开放式,要专业人士,管得好,人们随时可购买,为什么? 一、风险和报酬的概念 2.报酬(Return)——等于一项投资的收入加上市价的任何变化,即现金股利+资本利得,它经常以投资的初始市价的一定百分比来表示。 如:投资者购买了100元的证券,该证券向投资者支付现金7元,一年后它値106元。则,该证券的收益率为(¥7·00+¥6·00)÷¥100=13% 公式: 收益实例——预期收益率内涵? 例: 股票A在1年前的价格为10元。现在的交易价格为9

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