搜于特集团股份有限公司18年第一期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 搜于特集团股份有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 评级展望：稳定 资信”）对搜于特集团股份有限公司 （以下简 本期中期票据信用等级：AA 本期中期票据发行额度：1 亿元 称 “公司”）的评级反映了公司作为从事品牌 本期中期票据期限：5 年 服饰运营、供应链管理、品牌管理、创意设计、 偿还方式：按年付息，到期一次性还本 商业保理等业务的多元化上市企业，在品牌运 发行目的：补充流动资金 营推广、渠道建设和供应链业务布局等方面具 评级时间：2017 年6 月21 日 有一定优势。与此同时，联合资信也关注到服 财务数据 装行业零售终端需求不旺，公司短期债务规模 项目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年3 月 增长较快和存货、应收款项规模大等因素对公 现金类资产(亿元) 7.95 3.97 9.09 9.34 司信用水平带来的不利影响。 资产总额(亿元) 29.48 36.70 71.95 78.34 2016 年，公司完成非公开发行股票，共募 所有者权益(亿元) 21.67 23.25 52.23 54.87 得资金净额24.64 亿元，用于时尚产业供应链 短期债务(亿元) 3.24 4.45 7.15 9.33 长期债务(亿元) 3.46 6.94 3.47 3.48 管理项目、时尚产业品牌管理项目、仓储物流 全部债务(亿元) 6.70 11.38 10.63 12.80 基地建设项目和补充流动资金。上述事项使得 营业收入(亿元) 13.06 19.83 63.24 25.90 公司资本实力进一步提升，产业竞争力得到增 利润总额(亿元) 1.70 2.75 5.37 2.37 强。 EBITDA(亿元) 2.42 3.99 6.81 -- 经营性净现金流(亿元) -0.44 2.17 -5.82 -1.37 未来随着公司供应链管理体系进一步拓 营业利润率(%) 36.94 36.00 17.42 14.19 展与完善，“潮流前线”品牌价值不断提升， 净资产收益率(%) 5.68 8.49 7.60 -- 公司营业收入及利润水平将有望得到快速提 资产负债率(%) 26.51 36.65 27.40 29.96 全部债务资本化比率(%) 23.63 32.87 16.91 18.92 升，公司未来发展前景良好。联合资信对公 流动比率(%) 496.79 359.41 358.75 316.76 司的评级展望为稳定。 经营现金流动负债比率(%) -10.13 30.64 -37.69 -- 基于对公司主体长期信用状况以及本期 全部债务/EBITDA(倍) 2.77 2.85 1.56 -- EBITDA 利息倍数(倍) 15.76 8.81 11.53 -- 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为， 注：2017 年一季度财务数据未经审计