永州市零陵城建投资有限公司17年第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 永州市零陵城建投资有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 永州市零陵城建投资有限公司（以下简称 评级展望：稳定 “公司”或“零陵城投” ）主要负责永州市零陵区 本期中期票据信用等级：AA 基础设施建设和供水业务，是永州市重要的基 本期中期票据发行额度：3 亿元 础设施建设主体之一。联合资信评估有限公司 本期中期票据期限：5 年 （以下简称“联合资信” ）对零陵城投的评级反 偿还方式：按年付息，到期一次还本 映了永州市及零陵区政府在资产注入、财政补 发行目的：用于偿还有息债务 贴、税收优惠和政府债务置换等方面给予公司 评级时间：2017 年 9 月 25 日 的大力支持。联合资信也关注到，公司土地整 财务数据 理业务受市场行情影响较大、未来基建项目资 2017 年 项目 2014 年 2015 年 2016 年 6 月 金压力大、资产受限规模较大等因素对其信用 现金类资产(亿元) 8.00 3.72 12.00 27.73 水平可能带来的不利影响。 资产总额(亿元) 143.20 154.42 182.47 205.52 所有者权益(亿元) 110.93 114.13 124.40 125.61 永州市经济和财政实力稳步增长，对公司 短期债务(亿元) 4.39 6.58 15.89 6.75 未来发展提供有力支持。未来，随着永州市城 长期债务(亿元) 24.18 27.34 35.35 61.82 全部债务(亿元) 28.57 33.92 51.24 68.56 市基础设施及零陵古城项目的建设推进，资产 营业收入(亿元) 4.30 4.82 5.93 3.02 利润总额(亿元) 1.91 1.75 2.22 1.21 和营收规模有望持续扩大。联合资信对公司的 EBITDA(亿元) 2.10 2.24 2.94 -- 评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元) -14.51 -7.13 -1.92 -3.36 营业利润率(%) 25.89 19.18 19.00 19.88 本期中期票据发行对公司债务水平影响较 净资产收益率(%) 1.81 1.53 1.78 -- 小。公司经营活动产生的现金流入量对本期中 资产负债率(%) 22.54 26.09 31.83 38.88 全部债务资本化比率 期票据保障能力较强。 20.48 22.91 29.17 35.31 (%) 流动比率(%) 1762.17 1187.75 800.76 1263.85 基于对公司主体长期信用以及本期中期票 经营现金流动负债比 -179.19 -55.05 -8.47 -41.46 据偿还能力的综合评估，联合资信确定，公司 (%) 全部债务/EBITDA(倍) 13.59 15.16 17.40 -- 本期中期票据到期不能偿还的风险低，安全性 EBITDA 利息倍数(倍)