重庆机电控股(集团)公司17年第一期中期票据主体和债项信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 重庆机电控股（集团）公司 2017年第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 作为中国西部地区大型综合性机电企业集 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA 团之一，重庆机电控股（集团）公司（以下简 本期中期票据发行额度：3 亿元 称“公司”）在政策支持、技术实力和经营规 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 模等方面具有较强的综合优势，资产规模稳定 偿还方式：在第 3 个和其后每个付息日，公司 增长，区域行业地位稳固。联合资信评估有限 有权按面值加应付利息赎回本期中期票据 发行目的：偿还银行贷款 公司（以下简称“联合资信”）也关注到，受 经济结构调整和同业竞争加剧等因素影响，公 评级时间：2017 年 6 月 8 日 司从事的交通运输装备制造业和智能制造及系 财务数据 统集成所处行业景气度持续下行，公司子公司 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年 3 月 现金类资产(亿元) 31.74 32.24 36.45 41.27 及重要合资公司业绩有所下滑；利润总额对投 资产总额(亿元) 269.13 291.26 296.80 296.78 资收益和土地处置收益依赖程度大，参股公司 所有者权益合计(亿元) 92.94 93.13 96.77 97.12 上汽依维柯红岩商用车有限公司持续亏损，或 短期债务(亿元) 55.87 83.14 60.05 60.18 有风险加大等因素，给公司信用基本面造成不 长期债务(亿元) 51.13 36.31 40.25 43.63 全部债务(亿元) 107.00 119.45 100.30 103.81 利影响。 营业总收入(亿元) 147.21 139.36 140.23 24.88 目前，公司主业在短期内依然存在销售压 利润总额(亿元) 5.13 2.21 3.01 0.46 力。未来，随着公司深入推进产业整合，优化 EBITDA(亿元) 13.58 12.25 13.29 -- 经营性净现金流(亿元) -1.09 2.15 -3.12 0.25 调整产业结构，资本支出下降，整体竞争力有 营业利润率(%) 11.77 12.13 13.46 12.08 望进一步巩固与提高。联合资信对公司的评级 净资产收益率(%) 4.15 1.37 2.61 -- 展望为稳定。 资产负债率(%) 65.47 68.02 67.39 67.28 本期中期票据具有发行人可赎回权、票面 全部债务资本化比率(%) 53.52 56.19 50.89 51.67 流动比率(%) 120.75 98.62 102.31 108.44 利率重置及利息递延支付等特点，联合资信通 经营现金流动负债比(%) -0.96 1.45 -2.18 -- 过对相关条款的分析，认为本期中期票据在清 全部债务/EBITDA(倍) 7.88 9.75 7.55 -- 偿顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他 EBITDA