舰船动力系统专题报告：燃气轮机成军船动力新贵，海洋核动力千亿市场即将爆发.pdf

国防军工| 证券研究报告— 板块最新信息 2017 年9 月5 日 [Table_IndustryRank] 增持 燃气轮机成军船动力新贵，海 目标价 公司名称 股票代码 (人民币) 评级 [Table_Title] 中国动力 600482.CH 35.00 买入 洋核动力千亿市场即将爆发 中国船舶 600150.CH - 未有评级 湘电股份 600416.CH - 未有评级 舰船动力系统专题报告 派思股份 603318.CH 19.00 买入 台海核电 002366.CH - 未有评级 [Table_Summary] 近几年，军舰下水速度加快，驱逐舰采用国产燃气轮机已成为常态，055 型 [Table_Source] 资料来源：万得，中银证券 驱逐舰首次使用了燃燃联合的动力系统，燃气轮机的应用在加快，国外已经 以2017 年9 月1 日当地货币收市价为标准 在小型护卫舰上开始应用燃气轮机，我们预计燃气轮机的军用市场会快速增 长。全电推进是未来舰船动力的主要发展方向，国外已经在大型军舰上开始 应用，目前我国在科考船上有应用，预计很快将应用到大型军舰。民用造船 领域持续处于低谷，船用中速机和高速机完工量持续下降，预计未来3 年内 行情难以好转；船用低速机完工量在2016 年也开始下跌，未来上涨压力较 大。海洋核动力平台将在2019 年开始销售，市场空间超过1,000 亿。建议 关注中国动力、湘电股份。 支撑评级的要点  军船下水加速，燃气轮机市场空间超百亿。军用舰船下水速度加快，近 两年增速在30% 以上。目前军船动力系统中，柴油机占据存量优势，我 们预计未来存量柴油机的维修市场空间超过 70 亿，新增柴油机及其维 修的市场空间超过 40 亿。燃气轮机是我军快速应用的舰船动力，目前 已经应用于驱逐舰，预计新增燃气轮机及其维修市场空间超过100 亿； 国外护卫舰也开始使用燃气轮机作为动力，我们认为未来中国护卫舰也 会采用燃气轮机作为动力，燃气轮机的存量将超过柴油机。  海洋核动力平台市场空间超过1,000 亿，将在2019 年产生效益。海洋核 动力平台的单价在25 亿左右，预计南海和渤海的石油领域各需要20 艘 平台，市场空间超过1,000 亿。海洋核动力平台将在2018 年完成定型， 2019 年带来效益。  全电推进已开始应用于考察船，预计很快应用于大型军舰。全电推进能 够使全船电网的电力增加 10 倍以上，可以满足未来大型军舰的用电需 求，使用全电推进是未来大型舰船的趋势。目前全电推进已经在我国考