2018PTA二季度报告：先扬后抑，4月反弹可期.pdfVIP

终端纺织品服装出口受人民币持续升值影响，出现较大幅度下降。而内需方面同比增长 7.7%，较上年同期加快了1.6%。聚酯方面，节后供需面不断改善，但聚酯工厂存在库存压力， 相比去年可能需要花费更长的时间来完成去库存。而PTA库存持续积累，目前终端不缺订单，3、 4月份增库压力会明显下降，特别是进入4月份之后，由于下游聚酯需求的释放，社会库存可能 达到阶段性的高点。PX方面， 一季度总体维持高库存，而PX-石脑油价差一路走强，价差得到 了一个修复。未来随着沙特134万吨的新产能装置预期出口货物抵港时间推迟至4月下旬，加以 日韩等PX装置检修计划较为集中，市场对于PX仍然心态向好。原油方面，一季度油价整体维持 高位震荡。随着四月份临近，美国对于伊朗制裁以及沙特和伊朗的关系都需要重点关注。 整体来看，二季度PTA可能呈现先扬后抑的走势。PTA在经历3月的大幅走低后，目前基本 袁铭 研究员 面逐步转好，继续向下的空间不大。虽然短期装置重启供应增加，但二季度PTA装置将迎来检 ym@ 修季，中期供应面上利多，4月在下游需求旺季的带动下，PTA大概率会出现反弹。但5-6月份 0571 下游需求进入季节性淡季，若供应端没有相应收缩，PTA或将回归弱势行情。对于中美贸易战 投资咨询从业资格号 来说，一旦全面打响，纺织服装的出口会受到很大影响，后续关注中美贸易战的进展。 Z0012648 王清清助理研究员 wangqingqing@ 0571 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018 年PTA 二季度报告 4 4 15 18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2018 年PTA 二季度报告 4 5 5 6