并购重组月报第2期：发行当日折价历史最低，重点关注捷成股份.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 ·中小公司动态 发行当日折价历史最低，重点关注捷成股份 中小公司研究 ——并购重组月报第2 期 2018 年3 月份增发预案数量和募资金额均出现回升，当月预案数 量32 例、环比增加8 例，预计募集资金金额达1655 亿元、环比 增加 1111 亿元，主要是由于农业银行千亿定增预案发布。3 月 陈萌 17 家公司拿到定增批文，与上月持平。3 月份28 例定增新股上 chenmeng@ 市，与上月持平；实际募集资金总额达633 亿元，相比上月减少 021 617 亿元。 执业证书编号：S1440515080001 ①折价率=1- （发行价/发行当日收盘价），反应定增发行当天发行 研究助理 秦基栗 价相对于现价的折价水平。2017 年重组新政发布后，一年期竞价 qinjili@ 发行的折价率大幅缩小。2018 年3 月平均折价率为-1.73%，处于 021 历史最低水平。②定增收益率=最新收盘价/发行价格-1，反应定 增新股上市至今的收益率。2017 年以来上市的收益率大多为正， 发布日期： 2018 年04 月02 日 8 月最高超50%，3 月上市的定增新股整体平均收益率为0.9% 。 现行增发政策下，我们总结了三种博弈思路，供大家参考： 上证指数、沪深300 走势图 12% ①发行期首日博弈：上市公司更倾向于在股价的上升通道中启动 7% 发行，以使得发行价较发行期首日收盘价更低。此思路下我们建 2% 议关注名家汇、永艺股份、欣旺达、赢合科技等。 -3% ②确定发行价/底价的博弈：取得核准批文后，若最新收盘价低于 -8% 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 / / / / / / / / / / / / 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3