new.04第四章节－可调利率抵押贷款(690KB).pptVIP

* * * * * * * * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 第三节　可调利率抵押贷款原理 五、可调利率抵押贷款的预期收益率 内部收益率来表示，即使预期每月付款额和贷款余额的现值等于贷款本金与贷款费用之差的贴现率。 * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 表4.6　各种贷款形式下的内部收益率 贷款形式 初始利率（%） 内部收益率（%） ARM　I 8.0 13.0 ARM　II 9.0 13.3 ARM　III 11.0 13.4 FRM 14.0 14.6 * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 第四节　分享增值抵押贷款 所谓分享增值抵押贷款(shared　appreciation mortgages，简称SAM)，同样是为了应付不确定的通货膨胀问题，在SAM中，贷款人获得的是抵押房地产增值部分的某个百分数。 * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 第四节　分享增值抵押贷款 假定目前30年期本息均摊方式的固定利率抵押贷款年利率为12％。现在借款人希望通过分享增值方式降低贷款利率。 再假定分享增值的条件是：(1)如果抵押房地产不出售，在第10年年底将对抵押房地产重新估价，增值部分借贷双方各占50％；(2)如果提前出售，则根据实际售价计算增值额，增值部分仍然各占50％。 根据上述分享条件，贷款利率降至9％。如果抵押房地产现在价值为13万元，贷款额度为10万元，不考虑贷款费率。 * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 第四节　分享增值抵押贷款 如果申请标准的固定利率抵押贷款，每月付款额就是1 028．6元。如果是上述分享增值抵押贷款，则每月付款额只需804．6元，降低22％。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * Edited by 龙胜平　孙斌艺 第四章　可调利率抵押贷款 华东师范大学东方房地产学院 龙胜平　孙斌艺 * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 第一节　可调利率抵押贷款的提出 由于贷款利率由预期的真实利率、风险补偿和预期通货膨胀率三部分组成，因此，上述三者中的任何一个发生变化，都将引起贷款资金成本的变化，从而可能导致贷款人的财务损失。 首先是通货膨胀问题。由于未来通货膨胀率的不确定性，必然引起货币市场资金价格的变动，而这种变动是一种难以预测的变动。固定利率抵押贷款的利率恰恰是以贷款人对未来利率变动的估计为基础的，显然这种基础是不可靠的，潜在损失的可能性很大。 * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 第一节　可调利率抵押贷款的提出 其次是抵押贷款机构“短借长贷”所产生的问题。 第一，由于长期抵押贷款利率固定不变，而短期的存款利率却时刻在变，所以这就要求短期存款利率的变动不能过于激烈，否则，贷款人的利差就无法保证。 * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 表4.1　某金融机构简化资产负债表 抵押贷款（资产） 储蓄存款（负债） 所占的百分数 收益率 （%） 预期贷款期限 （年） 所占的百分数 收益率 （%） 期限 （年） 33.3 11 2.5 33.3 7 活期 33.3 12 4.5 33.3 10 1 33.3 13 6.5 33.3 11 2 加权平均 12 4.5 9.33 1 * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 表4.2　某金融机构简化资产负债表 抵押贷款（资产） 储蓄存款（负债） 所占的百分数 收益率 （%） 预期贷款期限 （年） 所占的百分数 收益率 （%） 期限 （年） 33.3 11 2.5 33.3 9 活期 33.3 12 4.5 33.3 10 1 33.3 13 6.5 33.3 11 2 加权平均 12 4.5 10 1 * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 第一节　可调利率抵押贷款的提出 第二，“短借长贷”要求有稳定的存款来源，否则借贷的时期差(maturity gap)问题将无法解决。 * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 第一节　可调利率抵押贷款的提出 为了转移利率风险，贷款人设计了各种形式的可调利率抵押贷款。 从贷款人的角度，他们希望这类贷款能够实现两个目的： 要使这些更复杂的抵押工具能够为借款人所接受。 要使这些抵押工具在利率和付款方面有足够的可变性，从而有助于缓解贷款人所面临的存款不稳定性和资金成本问题。 * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 第二节 根据物价指数调整的抵押贷款 为了向借款人转移部分利率风险，另一方面，也为了减轻借款人的借款难度，金融机构设计了根据物价指数调整的抵押贷款方式(price level adjusted mortgages，记为PLAM)。 * Edited by 龙胜平　孙斌艺 * 第二节 根据物价指数调整的抵押贷款