期权的基本应用[最牛员工激励理论].pptVIP

买入跨立式组合的盈亏图 盈利 X ST X-(C+P) X+(C+P) 跨立式期权的损益状态表 跨立式期权的损益状态（不考虑期权费） 股票价格 看涨期权损益 看跌期权损益 组合的损益 ST 《 X ST X ? 0 X – ST X - ST ST – X 0 ST - X 买入跨立式组合的应用情况 当投资者预期股票价格会有重大变动, 但却不知道变动方向时, 他可以应用跨立式期权策略. 最典型的情形就是在企业合并前夕或者企业面临重大事项, 如面临法律诉讼等事项时, 将要对该公司的股票价格产生重大影响, 这个时候, 投资者就可以采用买入跨立式期权组合的方式从股票价格波动中获取收益. ? 2) 出售跨立式组合 与买入跨立式组合的情况相反, 跨立式组合的出售方或空头则希望股票价格的波动幅度越小越理想. 它的盈亏图如下: 0 盈利 X ST 7.4.2 对轭式 （Strangles） 买入对轭式 买入对轭式期权组合是指投资者购买相同到期日但执行价格不同的一个看跌期权X1和一个看涨期权X2 (X1 X2 )。 投资者买入对轭式的动机与买入跨立式的动机是一样的： 他预期构成期权的基础资产的价格将出现大幅度的波动（上涨或下跌). 买入对轭式期权组合的盈亏图 0 盈利 X1 X2 ST X-(C+P) X+(C+P) 买入对轭式期权组合的损益状况表 股票价格 看涨期权损益 看跌期权损益 组合的损益 ST 《 X1 X1 ST X2 ST 》 X2 0 X1 – ST X1 - ST 0 0 0 ST – X2 0 ST – X2 2) 出售对轭式 X1 X2 收益 ST 第五节 价差组合 7.5.1垂直价差组合 （Vertical Spreads） 它是通过不同的协定价格构造的价差期权。这个术语来源于我们将协定价格在期权报价表中垂直排列的习惯。 在西方金融报刊上,习惯的做法是将期权的月份按水平排列,而期权的协定价格按垂直排列。 看涨期权 看跌期权 2月 3月 5月 2月 3月 5月 股票 协定价格 0.2 0.3 0.5 46 1.25 2.5 3.5 0.3 0.6 1.75 46 0.5 0.65 1.25 4.2 4.5 4.75 40 45 50 垂直价差 6.5 7.5 6 水平价差 1)牛市价差 （Bull Spreads） 构成: 购买一个较低协定价格(X1)的股票看涨期权和出售一个相同股票的较高执行价格(X2)的看涨期权; 两个期权的到期日相同; 成本为(C2 – C1). X1 X2 0 盈利 ST 牛市价差期权的损益状况表 股票价格 买入看涨期权 卖出看涨期权 总盈利 (X1) (X2) ST 》 X2 X1 ST X2 ST 《 X1 ? ST – X1 X2 – ST X2 – X1 ST – X1 0 ST – X1 0 0 0 2)熊市价差期权(Bear Spreads） 在熊市策略中, 投资者所购买的看涨期权的执行价格高于他所卖出的