中资美元债3月报：一级发行回暖，投机级回报率波动下行.pdfVIP

民生宏观固收月报 一级发行回暖，投机级回报率波动下行 ——中资美元债3 月报 民生宏观固收月报 2018 年4 月3 日 报告摘要： 民生证券研究院 [Table_Invest] [Table_Author]  海外实时跟踪：美对钢铝进口征收关税，美联储加息25bp 分析师：张瑜 美国特朗普当地时间3月1 日宣布，美国计划对进口钢铁全面征收25%关 执业证号： S0100517090002 税，对进口铝征收10%关税 。3月23 日，特朗普又宣布将对从中国进口 电话： 010-8512 7654 的600亿美元商品加征关税，并限制中国企业对美投资并购。 邮箱： zhangyu_yjy@ 研究助理：徐丹 美联储货币政策委员会3月FOMC会议全票通过，决定加息25bp ，将联邦 基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%，未超市场预期（根据CME的数据， 执业证号： S0100116080009 市场对3月加息预期已达94.4%）。 电话： (010)8512 7654 邮箱： xudan@  一级市场：发行数量和规模增加 电话： 本月一级市场新发行312支中资美元债，规模总计367.672亿美元，与上 月相比发行数量和规模均有所增加。其中金融行业发行数量287支，规模 为245.922亿美元；非金融行业发行数量为25支，规模为121.75亿美元， 发行数量和规模均上升。 行业分布：3月份非金融中资美元债中发行规模最高的为化工产品行业 （49.5亿、40.66% ），其次为房地产行业（28.25亿、23.20% ）、互联网 媒体（15亿、12.32%）和硬件（12、9.86%）。 主体评级：3月份投资级（BBB及以上）中资美元债开始小规模发行。与 2月份相比，仍然以无评级债券为主，且无评级债券占比有所上升。有评 级债券的评级分布整体左移，其中BB-级债券发行最多，发行金额为8.75 亿美元，而B级债券发行金额较2月份有所减少。 发行利率及期限分布：企业发行利率主要集中在4%-7%的区间内，票面 高于9%的高收益个券供给增加；非金融中资美元债债券发行期限均在一 年及以上，其中发行期限为3年的美元债共2只，占总发行量的15.38%。  二级市场：投机级回报率波动下行 截至3月31 日，iBoxx 中资美元债指数总回报率为3.68%，在3月上旬经 历小幅下行，相比2月末下降0.14个百分点。亚洲除日本美元公司债指数 自2017年初至今总回报率为3.71%，相对于中资美元债和亚洲除日本美元 公司债的下行，彭博新兴市场美元债指数总回报率小幅上行至6.57%。具 体来看，投资级美元债自年初总回报率投资级为3.09%，投机级为6.52%， 其中投资级呈窄幅波动态势，而投机级呈波动下行态势。  风险提示 中美贸易摩擦加剧，债券发行人资金链断裂 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 民生宏观固收/月报 目录 一、海外实时跟踪：美对钢铝进口征收关税，美联