大宗商品场外业务介绍演示教学.pptx

大宗商品场外业务国泰君安期货场外衍生品部总经理：魏峰2015.9.20http:/ 目 录主要内容：一、衍生品市场二、OTC市场现状三、衍生品工具及实例分析四、场外市场风险管理国泰君安期货有限公司第一章：衍生品市场国泰君安期货有限公司 FICCFICC，固定收益、外汇及大宗商品业务的统称，是现代投行大额利润的生产部门，也是现代投行资本中介业务最为重要的一环，对于缔造现代投行全产业链具有重大的现实意义。国内券商秉承“新国九条”精神，构建国际一流投行，则FICC即是全能型投行的必争之地，更是券商转型升级的突破口。其中，“C”代表大宗商品，主要包括对于三大类产品的投资、交易和风险管理：能源商品、基础原材料以及大宗农产品。 2011年摩根士丹利FICC业务净收入占比国泰君安期货有限公司 FICC 现代投行业务版图国泰君安期货有限公司第二章：OTC市场现状国泰君安期货有限公司 场外衍生品分类标的资产合约类型同业经纪商提供的产品利率远期利率协议掉期期权利率、隔夜指数、通胀和基差掉期、期权、回购债券协议、按揭证券外汇直接远期合约外汇掉期货币掉期货币期权远期合约、掉期、期权、无本金交割远期合约股票远期合约掉期期权个股、股指、美国存托凭证商品远期合约 掉期期权原油和成品油、天然气、电力、煤炭、排放、生物燃料、天气、贵金属和基本金属、咖啡、糖、可可豆、棉花、玉米、大豆、棕榈油、牲畜、铁矿石和钢、航运信用违约掉期（CDS）掉期期权单一卖家信用违约掉期多重卖家信用违约掉期指数产品公司债券、信用违约掉期、新兴市场债券、欧元债券国泰君安期货有限公司 亚洲OTC市场-商品衍生品的重要性相比起欧美发达场外市场，亚洲OTC市场正向着不同的方向上发展，其中一个关键的不同就是OTC外汇衍生品、商品衍生品要比北美和欧洲市场份额大。由于许多亚洲国家有大量现货商品生产者，商品胜于其他因素，至使商品衍生品在亚洲企业中使用率特别高。亚洲OTC市场各资产类型市场份额（%）来源：国际清算银行、世界银行国泰君安期货有限公司 亚洲OTC市场-商品衍生品的重要性数据显示，在亚洲发展排名前25的大型集团公司对于衍生品使用的偏好不仅反映了外汇衍生品在亚洲区域的广泛应用，还有商品衍生品（33%）的重要性。给出的大公司是能源和实体经济制造业的主要参与者.亚洲能源、实体经济制造业主要参与者各类衍生品利用比率（%）来源：亚洲公司年度报告分析国泰君安期货有限公司 亚洲OTC市场-国内现状2013-2014 大豆指数走势2009-2014 螺纹钢商品期货价格走势2008年以来，我国油脂企、钢铁等各类现货商品企业面临着严峻的价格风险。提高我国实体企业的风险管理水平是我国急需解决的重要问题。欧美成熟市场的经验证明，场外衍生品可以为企业量身定制风险管理工具，解决实体企业的风险管理需求。而我国场外市场流动性不足，产品匮乏，不利于为企业提供有效地风险管理服务。国泰君安期货有限公司第三章：衍生品工具及实例分析国泰君安期货有限公司 场外衍生品工具及产品分类定义：合约双方互换标的商品价格（浮动和固定）或商品指数（固定和浮动），在合约到期时进行现金结算 特征：现金结算非标准化合约双边交易或通过交易商（Dealers）交易对手方风险定义：合约买方有权在未来某一时间以约定价格向卖方买入或卖出指定商品或指数，即合约标的可以是商品也可是商品指数 特征：现金结算实物交割非标准化合约双边交易或通过交易商（Dealers）交易对手方风险互换商品指数期权定义：在各个商品上赋予不同权重，计算一揽子商品的综合价格指数特征：现金结算非标准化合约满足多样化需求投资性国泰君安期货有限公司 互换互换（Swaps）是指两个公司之间在未来的一段时期内交换现金流的一种协议。稳定的现金流降低投资成本锁定长期价格进行资本运营或投资新项目保证金更灵活长期管理工具投资和对冲的结合低管理成本量身定制互换是一种纯粹的金融交易，一般不进行实物交割，只进行现金差额结算。国泰君安期货有限公司 互换1 2 商品商品钢铁厂钢贸商下游企业市场价格 固定价格 上期所螺纹钢价格 “我的钢铁网”螺纹钢价格 上期所螺纹钢价格 “我的钢铁网”螺纹钢价格 金融机构金融机构国泰君安期货有限公司 期权方向分类：看涨期权 看跌期权风格分类：美式期权 欧式期权类型分类：普通期权（Plain vanilla options） 复杂期权（Exotic options）打包期权：牛市价差、熊市价差、蝶式价差、日历价差等；障碍期权；呼叫期权；二值期权；回望期权；任选期权；缺口期权；复合期权；国泰君安期货有限公司 价差期权组合牛市 熊市价差 （Spread）损益???标的价格损益?标的价格?国泰君安期货有限公司 亚式期权?国泰君安期货有限公司 棘轮期权定义：棘轮期权在开始时类似一个有固定执